李寧股東通過修改供股定義 發(fā)可換股證券開綠燈

李寧為了“渠道復(fù)興計(jì)劃”而進(jìn)行的變相集資，又接近成功的一步，相信李寧本人也松了一口氣。公司今天舉行股東特別大會(huì)，表決修改去年股東會(huì)通過的“一般授權(quán)”中對(duì)供股的定義，使得這發(fā)售可換股證券（CS）的先決條件。這項(xiàng)表決在一片爭(zhēng)議聲中，最終獲得95.486%大多數(shù)股東贊成通過。

李寧今年1月提出發(fā)行CS，集資18.48億至18.69億港元，用作變革計(jì)劃提供資金，以重塑及振興李寧品牌、投資品牌及產(chǎn)品開發(fā)、建立更好的供應(yīng)鏈及零售營(yíng)運(yùn)能力、創(chuàng)建更以零售及客戶為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)模式、優(yōu)化零售平臺(tái)并為未來擴(kuò)展提供資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以及提供營(yíng)運(yùn)資金。

李寧這次發(fā)行CS融資，備受市場(chǎng)質(zhì)疑，因?yàn)镃S不能如可轉(zhuǎn)債（CB）或是普通供股權(quán)一般，可以在公開市場(chǎng)買賣套利；加上換股價(jià)折讓太大及配發(fā)的比例高，令小股東不得不供股，否則股權(quán)將大幅被攤薄。

今早，有出席會(huì)議的小股東指，不理解可換股證券的條文，也不滿股價(jià)長(zhǎng)期低迷，但另一名來自內(nèi)地，自稱是基金股東的女士稱，李寧正經(jīng)濟(jì)低潮和變革的時(shí)候，認(rèn)為公司需要這筆資金作調(diào)整，算是“雪中送炭”。

公司執(zhí)行副主席金珍君在股東會(huì)前指出，發(fā)行CS計(jì)劃早已咨詢財(cái)務(wù)顧問，并且認(rèn)為這是最好的融資方案無其他替代融資方案。

李寧今早在股東特別大會(huì)后表示，這次發(fā)行CS獲得不少股東認(rèn)為，并有信心絕大部分股東支持通過更改一般授權(quán)的議案。

面對(duì)發(fā)行CS使得供股程序復(fù)雜，李寧直言指此為技術(shù)性問題，他已向股東解釋，公司也成立工作小組提供更多信息。

不過，李寧公布發(fā)行CS后，雖然這做法變相供股集資，被指有損股東權(quán)益的公平性。更有基金以沽售股份來表達(dá)不滿。

據(jù)港交所資料顯示，富達(dá)國際在1月25日及30日，分別減持李寧1259.7萬股及251.5萬股，使得其持股量由6.63%減至5%以下。此外，美資基金Dodge & Cox也于2月8日春節(jié)前，以每股平均4.677元，減持李寧385.35萬股，使其持股量由6.21%降至5.85%。

就此，李寧回應(yīng)稱，公司發(fā)展會(huì)受市場(chǎng)變化而影響，對(duì)行業(yè)有信心，因內(nèi)地經(jīng)濟(jì)好，相信體育消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，冀可透過改革，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

李寧今天在股東會(huì)后又指出，目前“渠道復(fù)興計(jì)劃”進(jìn)展正常，副主席金珍君則補(bǔ)充，目前清理庫存方面續(xù)按計(jì)劃進(jìn)行，目標(biāo)是今年初至6月將庫存降至銷售的5至6倍。

李寧是在去年七月回歸本業(yè)，辭去為李寧公司服務(wù)20年、擔(dān)任“總管家”11年的行政總裁張志勇，并于去年年底宣布“渠道復(fù)興計(jì)劃”。

公司早前回應(yīng)稱，按照“渠道復(fù)興計(jì)劃”，目前主要是清理渠道存貨、改善產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)的成本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)組織和執(zhí)行能力、改善渠道效率及盈利能力、聚焦核心產(chǎn)品和國內(nèi)市場(chǎng)及加強(qiáng)品牌投入和改善營(yíng)銷效率。

到了第二階段（2013至2014年），公司會(huì)專注于改善集團(tuán)的供應(yīng)鏈、營(yíng)銷和產(chǎn)品規(guī)劃模式，包括產(chǎn)品開發(fā)及消費(fèi)者體驗(yàn)。而此階段的措施已經(jīng)開展試點(diǎn)和概念設(shè)計(jì)。

至于未來兩到四年，將確保集團(tuán)擁有合適的業(yè)務(wù)模式，以達(dá)到改善利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和渠道、零售效率、以及現(xiàn)金及投資回報(bào)率的目標(biāo)，該階段也已開始規(guī)劃。

此前，里昂證券近日唱淡李寧公司，維持“沽售”評(píng)級(jí)。報(bào)告指出，李寧是較多零售商去年第四季感到較難出售存貨的品牌之一。

自1月25日宣布供股后，李寧公司的股價(jià)大幅下滑20%，今天收盤報(bào)4.54元，較上日再下跌3.84%。