貴人鳥開啟股權拍賣 實控人大部分股權被凍結

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12月3日，“體育品牌第一股”貴人鳥于2014年12月3日發(fā)行的總額為8億元的債券“14貴人鳥”將到期，該期債券余額為6.47億元，能否按期償付本息存在重大不確定性。

此前，在11月11日，貴人鳥曾發(fā)布公告稱，5億元的“16貴人鳥PPN001”不能按期足額支付本息，已構成實質性違約。

老牌運動服裝品牌貴人鳥2014年1月在狂攻占領三四線城市之后，成功登入資本市場，市值最高時一度超過400億元。實際控制人林天福的身價也水漲船高，在2015年以190億元問鼎“泉州首富”。

5年過去，貴人鳥市值縮水十幾倍，已不足30億元。公司經歷一系列并購、轉型失敗，公司主體和債券評級連遭兩次下調，凈利潤逐年下降、由盈轉虧，并坦承是因為融資渠道受阻。即便是股權高度集中，大股東幾乎未減持過股份的貴人鳥終于也走上了股權拍賣的道路。

從近日公司發(fā)布的兩份股權拍賣公告來看，被司法拍賣的數(shù)量為6769.50萬股，占公司總股本的10.77%，占控股股東所持有公司股份的14.13%。

資深投資人士杜坤維表示，公司股權拆分拍賣不利于實力雄厚的資金接盤，在股權集中在大股東手中的情況下，新股東無法參與公司管理，出資化解貴人鳥經營風險不太可能，最大受益者仍是大股東。

貴人鳥證券事務部工作人員對媒體表示，目前來看股權拍賣對公司影響較小，但大股東的大部分股權均處于凍結狀態(tài)，若將來陸續(xù)開始拍賣，影響將會放大。

10%的股份將被拍賣

11月21日，在收盤后，貴人鳥發(fā)布公告稱，公司控股股東貴人鳥集團（香港）有限公司持有的3000萬股無流通股（占公司總股本的4.77%），將分為900萬股、1000萬股、1100萬股三個標的物，被廈門市中級人民法院進行司法拍賣。

這已經是貴人鳥的第二份股權拍賣公告。就在11月18日晚，貴人鳥公告披露，廈門中院擬將貴人鳥集團持有的上市公司3769.5萬股（占公司總股本的6%）流通股，分為1000萬股、1100萬股、1200萬股、469.50萬股四個標的物，分別以拍賣日前20個交易日的收盤價均價乘以股票總數(shù)作為起拍價和保留價移交京東網福建省廈門市中級人民法院司法拍賣平臺進行第一次拍賣。

如果有資金方將此次拍賣股份盡數(shù)拍下，將持有貴人鳥6%的股份，一躍成為第二大股東。據悉，截至9月30日，貴人鳥集團持有上市公司76.22%的股份，上述兩次股權拍賣涉及公司股份的10.77%，不會導致公司的控股股東和實際控制人發(fā)生變化。該員工告訴媒體，即便有資金方成為持股5%以上股東，仍然無法進入公司董事會，不能參與公司決策。

杜坤維在接受媒體采訪時稱，法院可能認為標的物價值太大，不容易找到接盤的投資者，所以就拆分拍賣。但這樣做不利于實力雄厚的資金接盤，一旦有人發(fā)現(xiàn)實力雄厚資金介入，也會介入搶籌，將抬高股價。

市場借機炒作

值得注意的是，今年以來貴人鳥的股價在持續(xù)下跌，但自上述股權拍賣的消息一出，卻觸發(fā)了公司股價一波行情小高潮，連續(xù)3個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，公司也頻頻登上龍虎榜。

這波行情在11月27日被終結，當日貴人鳥屬于跌幅偏離值達7%的證券而登上龍虎榜。

貴人鳥公告稱，股價漲幅超過大部分同行業(yè)公司，受到市場資金的追捧的原因，除公司已披露事項外，不存在應披露而未披露的重大事項。

杜坤維認為，連日來的股價變化只是市場在借機炒作，從龍虎榜看，沒有看到機構席位參與，都是營業(yè)部席位的短線炒作，如果后續(xù)在股權變動方面沒有新的變化，股價將會回調。

他解釋，炒作股權變更，需要實際控制人變更或者引進實力雄厚的戰(zhàn)略投資者，對公司主營產品有實質性變化，或者是對公司的負債有明顯的變化。“拍賣沒有落錘，新進股東實力不詳，是否能夠改變公司的主營存在變數(shù)�！�

杜坤維表示，即使有買受方在股權拍賣中悉數(shù)拍得10%的股份，也不會對貴人鳥產生太大影響，二股東出資化解貴人鳥經營風險不太可能，最大受益者仍是大股東。

目前貴人鳥集團持有上市公司總股本的76.22%，其中67.86%被凍結。貴人鳥證券事務部工作人員在接受媒體采訪時表示，“后續(xù)大股東被司法凍結的股份如果陸續(xù)拍賣，對公司的影響就會放大。”

轉型缺少資金跟進

從2014年上市以來，貴人鳥就開始改變單一依靠運動鞋的經營模式，謀求轉型升級，提出“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產業(yè)化集團”的目標。

幾年來，貴人鳥共進行了十余次收購，行業(yè)橫跨互聯(lián)網+體育、體育經紀、賽事主辦、體育保險、體育游戲、體育健身等多個領域，都是市場朝陽行業(yè)。

但顯示在財報數(shù)字上，2015年、2016年和2017年，貴人鳥總營收分別為19.69億元、22.79億元和32.52億元，凈利潤分別為人民幣3.31億元、2.93億元和1.57億元，到了2018年，這一數(shù)字變成了-6.86億元。最新的三季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.69億元，同比下降49.20%。凈利潤虧損1.66億元，去年同期為盈利1606萬元，出現(xiàn)大幅下滑。由此看來，貴人鳥的轉型之路走得并不順利。

貴人鳥在公告中承認，由于公司自2018年股價持續(xù)下跌、大股東發(fā)生股權質押風險輿論影響、公司自身融資能力受限等等因素，上市公司自身流動性緊張，目前僅能艱難維持主營業(yè)務的平穩(wěn)運營。

杜坤維分析，失敗原因在于步子太大，缺少資金跟進，反而拖累了各子行業(yè)，如果有大量資金，能夠打造一個體育完整產業(yè)鏈，前景還是很不錯的。

似乎是墨菲定律在起作用，貴人鳥2016年度第一期非公開定向債務融資工具“16貴人鳥PPN001”，因公司不能按期足額支付本息，已構成實質性違約。公司的解釋是公司融資渠道嚴重受限。

杜坤維表示，貴人鳥多年來鮮少發(fā)布股東減持的公告，大股東顯然很看重自己手中的股權。即便有資金方成為二股東，但持股太少，在公司經營好轉的情況下也受益有限。