沒得救 曾經(jīng)風(fēng)靡全球的Tod’s豆豆鞋繼續(xù)一蹶不振

Tod’s SpA (TOD.MI) 的最新財(cái)報(bào)顯示該意大利奢侈品集團(tuán)在改革路上繼續(xù)浮沉，管理層更承認(rèn)復(fù)蘇需時(shí)比預(yù)期更長(zhǎng)。投資者耐心殆盡，Tod’s SpA (TOD.MI) 在周四盤中重挫最多11.7%至48.4歐元的兩年新低。

在截至9月30日的前九個(gè)月Tod’s SpA 收入同比減少2.2%至7.06億歐元，撇除匯率影響后也只能持平于去年同期，意味著三季度銷售比增長(zhǎng)1.8%的上半財(cái)年顯著放緩。

首席財(cái)務(wù)官Emilio Macellari 在財(cái)報(bào)后電話會(huì)議稱集團(tuán)仍需要時(shí)間。他表示集團(tuán)繼續(xù)對(duì)產(chǎn)品、設(shè)計(jì)、營(yíng)銷和通訊等多方面作出投資，“我們清楚市場(chǎng)希望我們走向何方，我有信心最終會(huì)取得成果，但我無(wú)法確保未來(lái)三五周內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)�！�

他強(qiáng)調(diào)管理層已經(jīng)看到初步的積極跡象，但拒絕提供業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和復(fù)蘇時(shí)間表�！拔覀�(gè)人偏向少承諾多交成績(jī)�！彼�同時(shí)敦促分析師將目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，不要只聚焦于一季或者一年。

撇除匯率影響后，前九個(gè)月旗艦品牌Tod’s 和小型服裝品牌Fay 的收入分別按年下跌0.4%和2.7%，Hogan 和Roger Vivier 則各錄得1.6%和0.8%的增長(zhǎng)。該集團(tuán)照舊不提供三季度單季數(shù)據(jù)，但從業(yè)績(jī)對(duì)比可見三季度所有品牌全線倒退。管理層在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)Tod’s 的秋冬季系列有“健康的開端”；曾經(jīng)的增長(zhǎng)引擎Roger Vivier 的夏季銷售在部分市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，但最近幾周已經(jīng)大幅改善；Hogan 則在歐洲和大中華區(qū)取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。

Emilio Macellari 強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)無(wú)須擔(dān)心Roger Vivier 的表現(xiàn)，并透露商場(chǎng)和百貨公司對(duì)他們開設(shè)獨(dú)立門店和增加批發(fā)規(guī)模的需求高企，只是管理層更傾向維持品牌稀缺性，“產(chǎn)品需求遠(yuǎn)超我們計(jì)劃滿足的水平，”他對(duì)分析師表示。他又解釋任命了新設(shè)計(jì)師的Roger Vivier 難免在設(shè)計(jì)及產(chǎn)品過渡階段出現(xiàn)下滑。

按市場(chǎng)，最大市場(chǎng)意大利本土的持續(xù)收縮抵銷了歐洲和大中華區(qū)分別實(shí)現(xiàn)的2.0%和3.0%增長(zhǎng)。集團(tuán)指出中國(guó)內(nèi)地、香港和澳門繼續(xù)有正面表現(xiàn)。

Tod’s SpA 主席兼首席執(zhí)行官Diego Della Valle 在財(cái)報(bào)中表示業(yè)績(jī)大致符合預(yù)期。他談到過去兩年持續(xù)改革的進(jìn)展，稱每隔兩個(gè)月推出新品并佐以強(qiáng)有力營(yíng)銷及通訊計(jì)劃的新業(yè)務(wù)模式開始湊效，新店鋪業(yè)態(tài)也已準(zhǔn)備就緒，新店擴(kuò)張按部就班，電子商務(wù)也在全速前進(jìn)。

前九個(gè)月占集團(tuán)整體逾60%銷售的直營(yíng)渠道收入持平于去年同期，同店銷售則錄得2.1%跌幅，低過一季度的4.4%和上半財(cái)年的2.2%，顯示零售業(yè)務(wù)持續(xù)改善，唯仍然與管理層此前對(duì)四季度恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期所距甚遠(yuǎn)。

Emilio Macellari 向分析師坦誠(chéng)四季度可見性有限，他同時(shí)指出全年收入要達(dá)到9.6億歐元的市場(chǎng)預(yù)期挑戰(zhàn)性和可能性并存。

德國(guó)投行Berenberg 分析師在今天的研究報(bào)告中指出，Tod’s SpA 改革至今仍未能呈現(xiàn)清晰的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，難免讓人懷疑其措施的成效。Berenberg、Kepler Cheuvreux、UBS 和Mediobanca 都在這份財(cái)報(bào)發(fā)表后下調(diào)了Tod’s SpA (TOD.MI) 的目標(biāo)價(jià)，分析師也表示可能會(huì)調(diào)低該集團(tuán)的全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。

在Gianni Versace SpA 范思哲被Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 收購(gòu)后，Tod’s SpA 和Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕成為市場(chǎng)熱議目標(biāo)。意大利媒體上月曝出Diego Della Valle 重組了Tod’s SpA 的家族控股公司，猜測(cè)他正為未來(lái)的交易鋪路。而持有該集團(tuán)六成權(quán)益的Diego Della Valle 已經(jīng)公開否認(rèn)。

目前Tod’s SpA 的市值只有大約16億歐元。Emilio Macellari 今天回答分析師對(duì)出售傳聞的提問時(shí)，表示Diego Della Valle 認(rèn)為集團(tuán)市值被低估，現(xiàn)在的股價(jià)不能反映公司價(jià)值，他又稱控股家族“決定增持的可能性遠(yuǎn)高于撤資”。

Tod’s SpA (TOD.MI) 周四收?qǐng)?bào)48.84歐元，全日下跌10.88%，把2018年迄今累計(jì)跌幅擴(kuò)大至18.5%。