海瀾之家成功借殼凱諾科技 曲線走完上市之路

   　作為現(xiàn)代企業(yè)進一步成長的最佳途徑之一，上市是大多數(shù)民營企業(yè)的必然選擇。“海瀾之家，男人的衣柜”這句經(jīng)典廣告語讓海瀾之家這個男裝品牌幾乎家喻戶曉，然而，讓人扼腕的是，擁有獨特營銷模式的海瀾之家一直與資本市場失之交臂。而今，借助凱諾科技的平臺，海瀾終于實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運營的大融合。4月11日起，凱諾科技將正式更名為海瀾之家。

　　產(chǎn)業(yè)與資本的融合

　　可以說海瀾之家的上市夢由來已久。

　　2002年，海瀾之家推出了一種全新營銷模式——全國連鎖經(jīng)營、統(tǒng)一形象、超大規(guī)模的男裝自選購買模式，從而引發(fā)了中國男裝市場的新一輪革命。經(jīng)過多年的積累，海瀾一躍成為國內(nèi)商務休閑男裝龍頭品牌，上市計劃也被提上日程。

　　2012年首發(fā)申請失敗讓海瀾之家的上市之夢一度破碎。輾轉(zhuǎn)一年后，海瀾毅然放棄Ipo，選擇借殼凱諾科技完成產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運營的融合。

　　2013年8月31日凱諾科技公告稱，控股股東江陰第三精毛紡有限公司擬以5.09億元的價格將凱諾科技23.29%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海瀾集團有限公司。同時，凱諾科技將以增發(fā)的形式，向海瀾之家全體股東以3.38元/股的價格發(fā)行38.46億股股份，購買上市公司海瀾之家100%股權(quán)。2014年3月14日，凱諾科技披露公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易重大資產(chǎn)重組已實施完畢，其資產(chǎn)、業(yè)務全面發(fā)生變更。

　　4月4日，凱諾科技宣布將于2014年4月11日，將股票簡稱更名為“海瀾之家”。從2007年第一次梳理與凱諾科技股權(quán)關(guān)系算起，海瀾的上市之路一走就是7年。

　　獨特營銷模式

　　2011年、2012年，伴隨著經(jīng)濟復蘇未見明顯好轉(zhuǎn)，服裝業(yè)上市公司的業(yè)績出現(xiàn)虧損，或僅僅實現(xiàn)微利。海瀾之家卻逆市猛漲，據(jù)公開資料顯示，公司2011年實現(xiàn)凈利7億元，至2012年已實現(xiàn)凈利8.5億元，2013年全年實現(xiàn)扣非后凈利潤12.94億元，超過了此前12.12億元的預測業(yè)績。

　　何以逆市高增長?用公司董事長周建平的話來說，大環(huán)境不好，對于海瀾之家而言，恰恰是優(yōu)勢。不僅可以以較低的價格拿下旺鋪，還能延長店面的租期。中金公司于今年4月出具的研究報告顯示，結(jié)合國內(nèi)不同層級城市數(shù)量，預計海瀾之家未來門店的總數(shù)約在5000家左右，相比2013年底2900家的門店數(shù)量仍具備 70%的空間。

　　對于市場上看好海瀾的機構(gòu)投資者來說，門店的規(guī)模并不是他們看重海瀾之家的關(guān)鍵。

　　申銀萬國在凱諾科技深度研報中提到：“我們認為對于模式的顛覆性創(chuàng)新是海瀾之家成功和未來持續(xù)保持高增長的核心�！睋�(jù)了解，相比傳統(tǒng)的線下渠道，海瀾之家采取的是類直營模式。具體而言，加盟商承擔門店擴張及日常經(jīng)營費用，享受35%的收入分成。而門店形象設計和管理則交由公司統(tǒng)一進行。門店所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，使得在低成本快速擴張的同時還能保證渠道的高效、 扁平化且無應收款(除個別商場店)。對于上游，公司與供應商聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品，采取銷售后付款、滯銷貨品退貨及二次采購相結(jié)合的模式，將供應商和公司的利益緊密捆綁在一起。

　　2014年這一戰(zhàn)略將有進一步地改進，對于部分的加盟店鋪，公司取消了加盟100萬的押金制度，在已經(jīng)收回店鋪投資的基礎上，對效益較高的老店可能降低分給加盟商的返點，有望進一步降低倍率，將利潤直接反饋于消費者。