百麗在前：星期六如何成“第一女鞋”

　　首家即將登陸A股市場的鞋企———“星期六”今日將開始網(wǎng)上路演,并公布發(fā)行價。5天前,當星期六在上海舉行詢價會時,前來參加會議的機構(gòu)代表多不勝數(shù)。

　　“去年百麗凈利潤近20億元,星期六只有1.03億元。但是兩者的終端數(shù)量差卻沒那么大�！币晃粎⒓恿水斕煸儍r會的機構(gòu)代表向記者表示,他看好星期六,與參照當年百麗上市的情況不無關(guān)系。當年百麗上市獲得資本平臺后得以迅速擴張。

　　國聯(lián)證券一份研究報告則認為,星期六擁有的營銷網(wǎng)點除覆蓋范圍廣泛外,大部分營銷網(wǎng)點處于銷售時尚產(chǎn)品主要渠道——— 全國各大百貨商場內(nèi),其穩(wěn)定、豐富的客流量對提升星期六產(chǎn)品銷售和擴大產(chǎn)品知名度具有重要作用。

　　預(yù)計合理價位為14-17.4元

　　據(jù)了解,星期六此次共計發(fā)行5500萬股,募集資金5.6億元,主要用于女鞋銷售連鎖店擴建技術(shù)改造項目、女鞋生產(chǎn)線擴建技術(shù)改造項目、物流配送系統(tǒng)技術(shù)改造項目和研發(fā)中心擴建技術(shù)改造項目。

　　國聯(lián)證券一份研究報告認為,星期六營銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋了全國29個省、自治區(qū)和直轄市,通過總部營銷中心和12個區(qū)域營銷中心管理1311個連鎖店,其中自營店945個,分銷店366個,形成了較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)。

　　“穩(wěn)定、豐富的客流量為提升星期六產(chǎn)品銷售和擴大知名度有重要作用�！眻蟾娣Q,可參考的A股上市公司包括美邦服飾、七匹狼和報喜鳥。根據(jù)2009年8月19日收盤價計算的預(yù)測市盈率分別為23倍、24倍和22倍。

　　“星期六從業(yè)績上看具有確定性和成長性的特質(zhì),考慮到公司在行業(yè)競爭中的優(yōu)勢地位以及廣闊的發(fā)展空間,我們認為星期六可享有25-29倍左右的估值�！甭�(lián)合證券認為,其對應(yīng)的合理價位應(yīng)在14-16.2元左右。

　　而星期六的保薦機構(gòu)招商證券給予的估值區(qū)間則為14.5-17.4元,對應(yīng)的市盈率在25-30倍。綜合兩家券商的預(yù)估,如果按每股14元的下限來計算,星期六可以募集資金7.7億元,高出原定計劃。

　　百麗示范效應(yīng)

　　兩年前,百麗國際在港招股時,發(fā)行市盈率高達41.3倍,凍結(jié)資金超過4337億港元。此后,這家凈利潤接近20億、毛利率超過60％的巨無霸使得整個國內(nèi)女鞋市場呈現(xiàn)出一家獨大的局面。

　　如今,星期六上市在即,將成為首家登陸國內(nèi)A股的女鞋企業(yè)。或許永恩國際+星期六在利潤上依然無法與百麗匹敵,但這代表了一種趨勢,國內(nèi)女鞋領(lǐng)域借助資本市場之力,硝煙的味道更濃烈了。

　　星期六主要以自有品牌運營為核心,市場為導向,時尚為基礎(chǔ)要素,自主研發(fā)、設(shè)計、營銷推廣、分銷和零售鞋類產(chǎn)品。主要產(chǎn)品是“ST& SA T”(星期六)、“SA FIY A”(索菲婭)、“F O N D B E R Y L”(菲伯麗爾)、“M OOFFY”、“RIZZO”等自有品牌的女皮鞋。

　　品牌分布上,“星期六”對應(yīng)“百麗”及旗下的“他她”,以白領(lǐng)為消費群;“索菲亞”應(yīng)對百麗的“天美意”,針對年輕時尚消費群,雙方其他子品牌,也在細分市場中直接競爭。

　　門店擴張將是重中之重

　　百麗的“強大”,除了驚人毛利率外,超過6000家銷售終端視作最關(guān)鍵的競爭力。星期六的凈利不到百麗的1/19,毛利率比百麗低十幾個點,但零售終端的數(shù)量差距并沒有那么大。“迅速擴充終端數(shù)量,關(guān)鍵是資金�！�

　　而這恰恰是星期六的打算。據(jù)悉,除了上述的資金使用方向外,星期六會將募集到的富余資金用于繼續(xù)擴張門店。招商證券預(yù)計,星期六計劃未來三年平均每年開店速度在157家左右;索菲婭品牌的門店未來三年年均開店約180家。

　　上市前三年,星期六的連鎖店數(shù)量已在快速增長,其中連鎖店總數(shù)三年復(fù)合增長率高達44.53％,自營店和加盟店的數(shù)量復(fù)合增長率分別為59.43％和18.8％。