國潮李寧回來了：凈利潤增長196%，股價創(chuàng)8年新高

8月14日，李寧發(fā)布2019年中報，業(yè)績?nèi)�線飄紅：收入62.55億元，同比上升33%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利7.95億元，相比去年同期增長196%。

李寧的盈利空間在擴(kuò)大。上半年毛利率增長了1個百分點(diǎn)至49.7%，凈利率從5.7%升至12.7%。

上半年，李寧公司盈利能力大幅增加。圖中凈利潤已扣除一次性與經(jīng)營無關(guān)損益。

2018年，李寧以105億元的營收位列中國本土運(yùn)動品牌的第二名，但凈利率不敵排名第三的特步。

對此，李寧公司董事會執(zhí)行主席兼代理CEO李寧在業(yè)績發(fā)布會上表示，李寧只要在運(yùn)營效率、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈上找到提升的空間，利潤就自然而然地跟上行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

創(chuàng)始人李寧在公司業(yè)績發(fā)布會上

財報發(fā)布當(dāng)日，李寧股價一度沖破21港元，漲幅達(dá)到13.78%，是自2011年以來股價的最高峰。

截至8月15日發(fā)稿，李寧股價漲至20.4港元/股，對應(yīng)市值超過470億港元。

6422家線下門店干得怎么樣？

天風(fēng)證券認(rèn)為，李寧業(yè)績正處于持續(xù)復(fù)蘇階段，預(yù)計未來兩年經(jīng)營性利潤仍具有較大提升空間。

李寧財報中，體現(xiàn)經(jīng)營健康度的幾個指標(biāo)表現(xiàn)不錯：平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少11天至74天；存貨結(jié)構(gòu)中，新品（6個月或以下）占比提高，而新品售罄率增長超過2個百分點(diǎn)。

傳統(tǒng)運(yùn)動鞋服企業(yè)最大的困擾就在于庫存，2012年，李寧曾投入14-18億元，啟動渠道復(fù)興計劃幫助經(jīng)銷商清理庫存，造成凈利潤暴跌，可謂傷筋動骨。如今，李寧庫銷比持續(xù)改善，是一個不錯的信號。

過去幾年，李寧對銷售渠道的調(diào)整成效也逐漸顯現(xiàn)。整體而言，李寧調(diào)整渠道的思路是，加大直營比例、增強(qiáng)示范效應(yīng)，關(guān)停低效店鋪，倚重電商渠道。

李寧時尚大店

今年上半年，李寧整體同店銷售錄得10%-20%的中段增長，其中，電商渠道增長領(lǐng)跑全渠道。目前，電子商務(wù)銷售占李寧整體銷售收入的比例達(dá)到21.7%，今年天貓618，李寧在國內(nèi)運(yùn)動品牌行業(yè)銷售額中排名第一。

在自營的標(biāo)桿效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)后，李寧將部分原自營店鋪轉(zhuǎn)給經(jīng)銷商經(jīng)營，并同意其開設(shè)大店、時尚店。此舉使得期內(nèi)特許經(jīng)銷商的收入增長超過40%。

至2019年6月30日，李寧在中國共有6422家門店（不含李寧Young），與2012年的水平相當(dāng)，但直營比例大漲，占比近三成。

數(shù)字化的李寧

今年5月，李寧集團(tuán)-廣西供應(yīng)基地正式啟動。據(jù)悉，這是李寧公司創(chuàng)立近30年來首次自建工廠，選址在創(chuàng)始人李寧的家鄉(xiāng)。

據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報道，該基地涵蓋原材料、運(yùn)動鞋服的研發(fā)制造，具備年產(chǎn)500萬雙運(yùn)動鞋的能力。李寧公司稱，建廠的目標(biāo)是“將行業(yè)內(nèi)的核心能力逐步沉淀在李寧體系內(nèi)，提升自有供應(yīng)鏈管理和研發(fā)技術(shù)知識應(yīng)用的能力�！�

第一家自建工廠透露出信號——李寧公司正積極修煉內(nèi)功，從產(chǎn)品、零售渠道到供應(yīng)鏈，都在轉(zhuǎn)型，其中，數(shù)據(jù)驅(qū)動成為關(guān)鍵詞。

今年6月，李寧公司技術(shù)總監(jiān)肖巖在公開演講中提到，李寧與阿里云合作上了數(shù)據(jù)中臺，已在實(shí)施的應(yīng)用包括消費(fèi)者洞察、門店選址、智能組貨、智慧門店等，以數(shù)據(jù)指導(dǎo)經(jīng)營決策。

李寧的智慧門店內(nèi)，就布有熱力動線、商品觸摸評估等數(shù)據(jù)采集設(shè)備，用以分析消費(fèi)者行為和需求。

過去，李寧的商品規(guī)劃多基于商品在全國的售賣情況，但現(xiàn)在會依據(jù)門店的情況、周邊商圈、人群的數(shù)據(jù)綜合考量�！拔覀儠�在商品的標(biāo)簽與渠道的標(biāo)簽之間做一個連通，給商品的規(guī)劃和研發(fā)提供數(shù)據(jù)支持�！毙�巖說。

目前，李寧已基本實(shí)現(xiàn)全國不同區(qū)域差異化商品供給，同時組建了商品快速反應(yīng)項(xiàng)目部，根據(jù)消費(fèi)者需求打造市場缺失的商品。

這兩大業(yè)務(wù)能夠撐起李寧的未來？

來自多家證券公司的研報不約而同地認(rèn)為，潮流擔(dān)當(dāng)“中國李寧”和童裝品牌“李寧YOUNG”將成為李寧公司接下來新的增長點(diǎn)。

“中國李寧”將是李寧公司進(jìn)軍中高端市場的抓手。

2018年8月才獨(dú)立開店，至2019年6月30日，“中國李寧”店在全國已有70家，主要集中在二線及以上城市，其中標(biāo)桿門店的平均月店效超過100萬元。預(yù)計至今年底，“中國李寧”門店數(shù)將增至100-120家。

2018年，李寧公司正式操盤“李寧YOUNG”，理順了貨品、供應(yīng)鏈、渠道和營銷后，邁入快車道。截至今年6月底，“李寧YOUNG”在中國的銷售點(diǎn)共有872個，今年來凈增79個，這一速度甚至超過了李寧主品牌的擴(kuò)張速度。

相比去年同期，今年上半年李寧產(chǎn)品品類的零售流水中，“跑步”是唯一下降的類目，而運(yùn)動時尚類產(chǎn)品則飆升54%。復(fù)古、民族風(fēng)的“中國李寧”幾乎已成為門面擔(dān)當(dāng)。

2018年，李寧營收105億元，是行業(yè)內(nèi)唯二打破“百億魔咒”的中國運(yùn)動品牌，但其銷售規(guī)模尚不到安踏的一半，凈利率也有提升空間。

與安踏、特步頻頻收購國際高端運(yùn)動品牌不同，李寧堅持“單品牌、多品類、多渠道”策略。李寧品牌高端化、年輕化開了個好頭，但它還有很長的路要走。