Kate Spade收購成Coach最大敗筆 創(chuàng)始人自殺竟成最大幫助

盡管核心品牌Coach 蔻馳仍錄得正面表現(xiàn)，但是Kate Spade 低迷的表現(xiàn)影響Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 二季度收入和盈利雙雙差過市場預期，盤前美國奢侈品集團股價一度暴跌逾12%。

截至12月29日的二季度，Tapestry 錄得2.548億美元或每股收益0.88美元，是上年同期6,320萬美元或每股收益0.22美元的四倍，經調整后純利微增1.2%至3.100億美元，2018財年同期為3.062億美元，adj EPS 1.07美元同比持平，但遜于市場預期的1.11美元。

Tapestry 二季度18.008億美元收入同樣差過市場預期的18.6億美元，與上年同期17.850億美元相比，增幅不足1%。

周三發(fā)布業(yè)績的競爭對手Capri Holdings Ltd.  (NYSE:CPRI) 則交付了好壞參半的三季度數(shù)據(jù)，EPS 超預期但收入遜預期，旗艦品牌Michael Kors 同店銷售繼續(xù)下滑，但是該公司提供了2020-2022財年的中期展望，尤其是2021和2022財年EPS 雙位數(shù)增長，以及新收購的Gianni Versace SpA 范思哲Jimmy Choo 周仰杰兩大品牌2021和2022財年預期雙位數(shù)增長，則提振投資者信心，刺激公司股票周三暴漲11.30%。

Kate Spade 在梅西百貨的“黑五”促銷

二季度，Coach 品牌全球同店銷售錄得1%的增幅，差于Consensus Metrix預期的1.8%增幅，而一季度增幅4%，撇除在線渠道，同店銷售同比僅維持持平。首席執(zhí)行官Victor Luis 上季表達在中國市場滲透率低機會大，但是在三季度中國市場低份額則顯然給品牌帶來負面影響，已經發(fā)布季度業(yè)績的其他傳統(tǒng)競爭對手均表示，匯率、中國政府刺激消費令中國本土市場2019年四季度不但未見放緩，反而讓不少品牌加速增長。

Tapestry 新收購的平價輕奢品牌Kate Spade 二季度同店銷售暴跌11%，遠遠差過Consensus Metrix 預期的3.3%跌幅，較一季度的5%跌幅大幅惡化，更是創(chuàng)下收購該品牌近六個季度來最差季度，此前五個季度最差表現(xiàn)為9%跌幅。

自2017年7月中完成Kate Spade 的24億美元收購以來，2017年9月底的2018財年一季度以來，該品牌同店銷售從未錄得增長，最好的為2018財年四季度，同店銷售下滑3%，而這一定程度上可能有賴于該品牌同名創(chuàng)始人在當季最后一個月自殺，刺激Kate Spade 的銷售。

在年初Google 發(fā)布的2018年搜索排行中，"Kate Spade" 甚至因為設計師Kate Spade 的自殺，成為全年第四大搜索關鍵詞，僅次于世界杯、佛羅里達颶風和同樣突然去世的“90后”說唱新星Mac Miller。

2018年8月發(fā)布財年業(yè)績時，Kate Spade & Co. 首席執(zhí)行官Anna Bakst 及零售調研公司A-Line Partners 創(chuàng)始人Gabriella Santaneillo 都表達了Kate Spade 因同名創(chuàng)始人突然去世而受益的事實和觀察。

去年底已經宣布離職的首席財務官Kevin Wills 在財報發(fā)布后，于今天正式離開服務兩年的公司，2017年加入公司的Kevin Wills 在公司轉型中被寄予厚望，不過從目前來看，Kate Spade 并未給Tapestry 帶來立竿見影的效果，且Victor Luis 至今未對Kate Spade 的恢復給出時間表，令投資者沒有信心，在這一點上，競爭對手Capri 在昨日發(fā)布的業(yè)績報告中，給出具體集團和三大品牌的中期目標則顯然提振了投資者信心。

Victor Luis 可能亦需要盡快扭轉Kate Spade 表現(xiàn)，給予投資者信心，盡管過去幾年他負責Coach 品牌期間的成功表現(xiàn)令其被晉升為集團首席執(zhí)行官，但在轉型奢侈品集團方面，目前來看其表現(xiàn)并不算令人滿意，而2月5日本周二，Angela Ahrendts 從Apple Inc. (NASDAQ:APPL) 蘋果公司離職，市場可能憧憬其能夠接過一個美國奢侈品集團的CEO職位。

Victor Luis 承認，二季度業(yè)績在宏觀經濟和地緣政治日益動蕩情況下，不如預期，盡管銷售和毛利率均有改善，但他肯定Kate Spade 在原材料和品牌投資組合中的協(xié)同效應，并稱Kate Spade 正在執(zhí)行戰(zhàn)略轉型，包括大規(guī)模從批發(fā)渠道撤出。

至于焦點的中國市場和中國消費者，Victor Luis 表示，上年底在中國舉辦的Coach 品牌首次時裝秀反響良好，且獲得10億級別傳播。他同時稱，伴隨中國內地市場的需求推動，中國消費者成為Coach 全球增長的驅動，并部分抵消了上季度旅游渠道銷售下滑。這一趨勢，目前在奢侈品行業(yè)已經是共識趨勢。

去年10月底，Victor Luis 曾表示，該公司正在尋求在中國擴大市場份額的機會，目前中國市場占據(jù)集團約20%份額，明顯低于歐洲傳統(tǒng)奢侈品競爭對手。

在周四的財報會上，他重申投資者中國是避免中國消費者在旅游市場波動的最好方式，二季度中國市場保持增長且有所加速，而中國消費者對集團整體需求在全球范圍表現(xiàn)正面。在1月份至中國農歷新年前，集團于內地市場新增七間全新概念Coach 門店。

不過他承認，1月1日新實施的新電商法對集團奧萊渠道客戶造成一定打擊，但長期來看對品牌有益無害。

鞋履品牌Stuart Weitzman 三季度收入增長2.6%至1.238億美元，固定匯率增幅4%，營業(yè)利潤則減半至1,100萬美元，營業(yè)利潤率9.1%同比暴跌900個基點，經調整后10.3%跌幅970個基點。

Tapestry 在財報中將當前財年EPS 預期由2.75-2.80美元，大幅下調至2.55-2.60美元，甚至低于2018財年底預期的2.70-2.80美元；收入預期61-62億美元。

報告期內，Tapestry 毛利率改善90個基點至66.8%，經調整后毛利率67.0%，輕微改善10個基點，其中Coach 品牌68.9%同比上升10個基點，Kate Spade 經調整后毛利率上升120個基點至64.2%。營業(yè)利潤季度錄得21.1%同比改善170個基點，經調整后22.3%下滑70個基點。Coach 和Kate Spade 經調整后營業(yè)利潤率分別為30.3%和22.3%，2018財年二季度為29.9%和23.3%。

由于歐洲和美國經濟增長放緩危機加劇，在美股三大股值齊跌的影響下，Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 股價開盤進一步下挫，盤中跌幅一度達18.82%，創(chuàng)2012年來最大單日跌幅，全天收跌14.83%報33.48美元。