消費要降級了？江南布衣利潤增長放緩股價大跌逾12%

江南布衣集團旗下核心品牌女裝JNBY的銷售額增幅較上一財年出現(xiàn)放緩

消費者的喜好需求越來越多變，資本市場似乎嗅到了時尚零售面臨“消費降級”的挑戰(zhàn)。國內(nèi)女裝JNBY母公司江南布衣今日發(fā)布2018財年業(yè)績后股價一度急挫逾16%，市值蒸發(fā)至少10億港元。

在截至6月30日的12個月內(nèi)，江南布衣總收入同比增長22.8%至28.64億元，毛利率為63.7%，凈利潤增長23.8%至4.1億元，不過相比上個財年的38%的增長已大幅放緩。

圖為江南布衣集團2018財年主要業(yè)績數(shù)據(jù)

按渠道劃分，直營門店的銷售額同比增長22.5%至14億元，毛利率為73%；經(jīng)銷渠道的銷售額則同比增長19.5%至11.97億元，毛利率53.1%；電商渠道銷售額增長最為強勁，同比上漲42%至2.65億元，毛利率則錄得63%。

圖為江南布衣集團2018財年主要業(yè)績數(shù)據(jù)

按品牌分： 

核心品牌JNBY銷售額同比增長18.7%至16.21億元，占總銷售額的56.6%； 

速寫CROQUIS銷售額同比上漲15.5%至5.64億元，占總銷售額的19.7%； 

jnby by JNBY銷售額則錄得34.3%的增幅至3.94億元，占總銷售額的13.8%；

less銷售額的增幅為40.5%至2.38億元，占總銷售額的8.3%；

去年新設立的青少年服裝品牌蓬馬Pomme de terre銷售額同比猛漲198.6%至3923萬元； 

家居品牌JNBYHOME銷售額則錄得603.6萬元，增幅達269.2%，占整體銷售額的1%。

盡管從數(shù)據(jù)上看，江南布衣集團的銷售額依然強勁，但隨著街頭時尚和“l(fā)ogo”風潮的回歸，“性冷淡”風逐漸失勢，包括女裝JNBY，江南布衣集團旗下核心品牌的銷售額增幅較上一財年均出現(xiàn)放緩。

為刺激銷售額進一步提升，江南布衣集團于今年開始加速擴充旗下品牌組合，同時提升服務和產(chǎn)品質(zhì)量來提高會員的忠誠度。

今年4月，江南布衣集團推出旗下第二個男裝品牌SAMO，兩個月后又宣布推出全新環(huán)保品牌REVERB。對于頻繁推出新品牌的舉措，集團解釋稱背后的原因是希望兩個新品牌的推出能夠增加其在設計師品牌服飾行業(yè)的市場份額及提升行業(yè)影響力。

其中，SAMO定位為都市高端人群，主要為現(xiàn)代都市男性提供兼?zhèn)浣?jīng)典與潮流感的服飾選擇，REVERB品牌則主打零浪費時尚，秉持“Athleisure、無性別、再生和靈動”的設計理念。

江南布衣集團在小眾市場中也建立起了自己的多品牌護城河

目前，成立于1997年的江南布衣集團主要擁有8個品牌，除上述兩個品牌外，還包括女裝JNBY、男裝CROQUIS速寫、童裝jnby by JNBY、女裝Less、Pomme de terre和JNBYHOME。

截至報告期末，江南布衣集團在全球共擁有1831個銷售點，其中有80個分布在海外市場。其中，來自中國地區(qū)的銷售額同比上漲22.5%至28.36億元，占總銷售額的99%，來自海外地區(qū)的銷售額則錄得61%的強勁增幅至2781.7萬元。

除多品牌矩陣外，江南布衣集團的業(yè)績增長還離不開粉絲的貢獻。據(jù)悉，江南布衣從不請明星代言，而是靠設計來打動消費者，逐漸累積了一批忠實粉絲，成為品牌主要且穩(wěn)定的收入增長動力。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，江南布衣會員賬戶已超過250萬個，其中微信賬戶數(shù)超過210萬個，活躍會員賬戶數(shù)超過36萬個，年度購買總額超過人民幣5000元的微信會員賬戶數(shù)則從去年的逾11.1萬個上升至15.7萬個。期內(nèi)由會員貢獻的零售額占總零售額的68.5%，其中線下零售額達到19.2億元，貢獻了超過四成線下渠道零售總額。

為進一步提升忠實消費者的黏性，開拓線上市場，江南布衣集團于本月初突然在品牌公眾號推出名為“不止盒子”的小程序，打開后其實是一個訂閱式搭配服務項目。該小程序主打定制化、有新鮮感和想象力的造型搭配推薦服務，旨在通過為消費者提供專業(yè)的搭配建議和數(shù)字化運營來重建人和服裝之間的關系。 

通過“不止盒子”這個小程序，江南布衣得以獲取更精準地推廣充滿潛力的新興設計師品牌，從而準確地觸達消費者的痛點。

不過，當所有品牌都在向年輕化靠攏時，有分析卻認為被視為全球時尚零售救命稻草的千禧一代似乎被高估了，沒有存款的他們正因房價房租的高漲而開始重新思考自己的消費模式。

在中國銀聯(lián)聯(lián)合京東金融發(fā)布的《2017年消費升級大數(shù)據(jù)報告》中，盡管90后人群消費增長最快，達到70后增幅的兩倍，年均消費三年來增長了2.7倍，但藏在驚人消費力背后的另一個現(xiàn)實是，90后消費者的背后還貼著““新窮人”和“隱形貧困人口”等標簽。

這無疑向資本市場發(fā)出了一種信號，稍有起色的時尚零售或?qū)⒚媾R“消費降級”帶來的新挑戰(zhàn)。

盡管如此，江南布衣集團依然看好設計師品牌細分市場的未來前景，認為在現(xiàn)在的大環(huán)境下，通過優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和良好的運營管理，其在中國服飾行業(yè)中的領先地位將得以維持并鞏固，并計劃向生活方式類集團轉型。

截至收盤，江南布衣集團股價錄得跌幅12.1%至每股14.8港元，市值約為76.88億。