探路者轉(zhuǎn)型陣痛 業(yè)績(jī)?cè)跻粋�(gè)“慘談”了得

近期，探路者披露了2018年上半年報(bào)，業(yè)績(jī)可以用“慘淡”來(lái)形容。

財(cái)報(bào)顯示：探路者公司上半年?duì)I收8.77億元，比上年同期下降31.38%，凈利潤(rùn)2412.08萬(wàn)元，較上年同期降低69.47%，扣非凈利潤(rùn)下降89.02%。這是2017年探路者首次虧損以來(lái)，再次遭遇的業(yè)績(jī)暴跌。

2017年以來(lái)，探路者就開(kāi)始遭遇各種麻煩，在年初股票復(fù)牌后，一年時(shí)間經(jīng)歷了兩次公司管理層的變動(dòng)以及公司策略的調(diào)整。盡管年底公司董事會(huì)成員進(jìn)行了大的調(diào)整，公司創(chuàng)始人王靜也全面回歸，但是半年以來(lái)，王靜還沒(méi)有把探路者帶出陰霾。

收購(gòu)業(yè)務(wù)拖累主業(yè)

對(duì)于上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙雙下滑的原因，探路者控股集團(tuán)證券部給到《商學(xué)院》記者的解釋是，戶外用品主業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.97億元，基本達(dá)成年初既定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃目標(biāo)。但是由于旅行服務(wù)中，國(guó)際機(jī)票業(yè)務(wù)的大幅減少，這塊業(yè)務(wù)的萎縮拖累了探路者的整體業(yè)績(jī)。

旅游服務(wù)這塊業(yè)務(wù)是2014年3月探路者收購(gòu)的易游天下，當(dāng)時(shí)探路者以2.3億元拿下易游天下74.56%股權(quán)，易游天下成為探路者旗下國(guó)家5A級(jí)旅行社。然而，這次收購(gòu)成了探路者的一個(gè)大累贅， 2015年度易游天下虧損2720萬(wàn)元，2016年虧損2034萬(wàn)元，2017年虧損2145元，而2018年上半年，易游天下的業(yè)績(jī)還在持續(xù)的惡化。

對(duì)于利潤(rùn)的大幅度下滑，探路者方面表示，因?yàn)楣�司董事�?huì)于2017年11月底完成換屆，新一屆管理層基于可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，調(diào)整了原先過(guò)于激進(jìn)的銷售規(guī)劃，對(duì)過(guò)季貨品清理力度較上年同期有所放緩，導(dǎo)致報(bào)告期凈計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備較上年同期大幅度增加約6，533.58萬(wàn)元(報(bào)告期公司凈計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為3，800.27萬(wàn)元，而上年同期存貨跌價(jià)準(zhǔn)備凈沖回2，733.32萬(wàn)元)，從而使得凈利潤(rùn)同比下降幅度較大。

去年底，多年在全球各地登山的王靜回歸探路者，重新?lián)�任探路者CEO，盛發(fā)強(qiáng)“退居二線”只擔(dān)任公司的董事�；貧w的王靜采取了一些扭轉(zhuǎn)不利情況的措施，包括增強(qiáng)用戶對(duì)產(chǎn)品系列的標(biāo)簽化認(rèn)知，夯實(shí)公司多品牌業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ);打造和推出極致單品，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力;提升公司信息化水平，全面升級(jí)運(yùn)營(yíng)管理能力;聚焦線上線下運(yùn)營(yíng)效益提升，增強(qiáng)會(huì)員管理，促進(jìn)零售模式升級(jí)。

然而，從上半年的業(yè)績(jī)看，王靜推出的這些改革措施，還沒(méi)有對(duì)探路者的外部銷售和業(yè)績(jī)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的作用。

“公司采取的相關(guān)策略已在經(jīng)營(yíng)管理層面達(dá)成了階段性的效果，例如產(chǎn)品力的進(jìn)一步提升、會(huì)員管理和信息化管理等運(yùn)營(yíng)管理質(zhì)量持續(xù)升級(jí)等。但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的提升一般會(huì)滯后于經(jīng)營(yíng)層面的改善，因此公司相關(guān)策略的實(shí)施落地效果在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的充分顯現(xiàn)仍需一段時(shí)間�！碧铰氛叻矫嬖诨貜�(fù)《商學(xué)院》記者時(shí)表示。

盲目擴(kuò)張 尷尬回歸主業(yè)

2011年以后，探路者在穩(wěn)居中國(guó)戶外用品第一品牌之后，開(kāi)始了多元化之路。在戶外用品這個(gè)版塊，探路者先后收購(gòu)了DiscoveryExpedi-tion、阿肯諾等戶外品牌，形成了戶外市場(chǎng)多品牌的格局;此外，還積極布局旅游板塊，希望旅行板塊成為用戶流量的入口，也是銷售收入的重要貢獻(xiàn)者。

然而，探路者收購(gòu)的易游天下卻成為最失敗的一個(gè)項(xiàng)目，2015年到2017年的三年持續(xù)虧損，而2014年探路者并購(gòu)的“極之美”也在2015年度虧損91.83萬(wàn)元。探路者收購(gòu)的公司很多都沒(méi)有達(dá)到收購(gòu)的預(yù)期，反而持續(xù)的虧損。

禾生品牌管理(北京)有限公司總經(jīng)理李文剛認(rèn)為，輕戶外產(chǎn)品曾經(jīng)是探路者成功的關(guān)鍵要素和長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)之一，借由上市也一度將營(yíng)業(yè)額翻漲十余倍之巨。但是，多元化戰(zhàn)略的決策或許是來(lái)自資本市場(chǎng)和強(qiáng)勢(shì)競(jìng)品的壓力，收購(gòu)似乎并不總是最好的選擇。擴(kuò)張的本質(zhì)是優(yōu)勢(shì)輸出，而不是花錢做自己不擅長(zhǎng)的事情。

探路者方面強(qiáng)調(diào)，投資前審慎評(píng)估了投資標(biāo)的，對(duì)收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行了有效的盡調(diào)評(píng)估，并完善投資并購(gòu)協(xié)議。但相關(guān)投資公司在經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、企業(yè)文化、管理方式上與探路者存在一定程度的差異，業(yè)務(wù)無(wú)法完全融合。對(duì)此，探路者已經(jīng)開(kāi)始對(duì)旅行、體育等領(lǐng)域中與戶外主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)性較小的業(yè)務(wù)和投資項(xiàng)目啟動(dòng)了逐步剝離及退出的規(guī)劃。

在剝離收購(gòu)業(yè)務(wù)的同時(shí)，如何回歸主業(yè)，強(qiáng)化探路者的戶外主業(yè)其實(shí)也是一個(gè)棘手的問(wèn)題。從2014年布局戶外旅行業(yè)務(wù)以來(lái)，由于資源、戰(zhàn)略的傾斜，戶外業(yè)務(wù)一直沒(méi)有明顯的發(fā)展，2014年、2015年和2016年的營(yíng)收分別是17.12億元，17.99億元和17.05億元，2017年還出現(xiàn)了大幅下滑。

在多元化擴(kuò)張這幾年，探路者的主業(yè)并沒(méi)有任何補(bǔ)強(qiáng)，在高端品牌和童裝市場(chǎng)上的表現(xiàn)也不好，即便在主業(yè)上也沒(méi)有聚焦，精力過(guò)度的被分散，主業(yè)的優(yōu)勢(shì)也逐漸不再�！叭绻�重新回歸主業(yè)，必須聚焦，在產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新、渠道的拓展、營(yíng)銷的專業(yè)化以及人才儲(chǔ)備上發(fā)力，才有可能找回主業(yè)的優(yōu)勢(shì)。”李文剛強(qiáng)調(diào)。