瘋狂安踏的360億“A計劃”

可能是今年最勁爆的一條產(chǎn)業(yè)消息，終于即將實錘。

隨著12月7日安踏發(fā)布公告，宣布安踏領(lǐng)銜財團要約收購對亞瑪芬體育（Amer Sports），而在公告進一步透露的細節(jié)中，我們不僅發(fā)現(xiàn)了lululemon、騰訊等熟悉的名字與相應(yīng)股份比例，也獲悉了此次驚天跨國并購的要約價格——46億歐元，按目前匯率約合人民幣360億元。

而在執(zhí)行瘋狂的“A（Amer）計劃”之后，安踏在國際化、品牌多元化道路上再次邁出了堅實的一步，現(xiàn)在，大象已經(jīng)起舞，等待在前面的是耐克與阿迪，而安踏這場瘋狂豪賭，瞄準的無疑是星辰和大海。

靴子即將落地，賣家都是誰？

2018年的中國體育產(chǎn)業(yè)，大新聞層出不窮，但在所有的新聞中，今天這條延綿了4個月的新聞，或許是其中涉及金額最多，影響范圍最大的一條——安踏領(lǐng)銜財團46億歐元要約收購對亞瑪芬體育（Amer Sports）。

在這樣一則消息發(fā)布之后，安踏集團董事局主席丁世忠也在給員工的內(nèi)部信中寫道：“這是我從創(chuàng)業(yè)到今天所做的份量最重的一次決定�！�

能讓中國運動品牌中的領(lǐng)頭羊、市值一度突破千億的安踏如此激動，究竟發(fā)生了什么？這個堪稱安踏“A計劃”的亞瑪芬體育（Amer Sports），又是怎樣一家公司呢？

事實上，這則消息也由來已久。今年9月，包括生態(tài)圈在內(nèi)的多家媒體都報道了，安踏組成的財團對于始祖鳥母品牌——芬蘭體育公司Amer Sports做出了報價。當(dāng)時，雙方公司均發(fā)布公告，宣告這一事件正在進行時。

而后，關(guān)于這次收購的方式與組成也得到了全世界的關(guān)注，彭博社、法新社相繼爆料，該收購將引進外部投資者，除了起初就參與到其中的方源資本（FountainVest Partners），騰訊與露露檸檬（Lululemon）的名字也相繼出現(xiàn)。

而隨著此次要約收購的公告發(fā)布，此次收購案金額與投資者們也紛紛浮出水面——由安踏體育、方源資本、 Anamered Investments及騰訊組成的投資者財團宣布，通過新成立的Mascot Bidco Oy公司，來完成此次收購。據(jù)悉，按要約收購的條款計算的亞瑪芬體育全部股本價值，高達約46億歐元。

各家的持股比例為——

體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈制圖

根據(jù)香港上市規(guī)則，要約收購?fù)瓿珊�，如果股�?quán)比例不變動，亞瑪芬體育將被視為安踏公司的附屬公司。

不過，在要約收購?fù)瓿珊�，亞瑪芬體育還將獨立自主的運營——亞瑪芬體育機會將繼續(xù)獨立于公司營運，擁有獨立的董事會，其管理層團隊將擁有自主權(quán)，自行根據(jù)策略方向?qū)嵤┢錁I(yè)務(wù)計劃，而經(jīng)營或資產(chǎn)、管理層或雇員的職位或業(yè)務(wù)地點不會產(chǎn)生即時的重大影響，還將繼續(xù)保留在赫爾辛基的總部。

據(jù)悉，預(yù)期要約收購最遲將于2019年第二季度完成。而當(dāng)強制性贖回程序完成后，原本于納斯達克赫爾辛基證券交易所上市的公司亞瑪芬體育，也將撤銷上市。

不出意外的話，這樁驚動世界的收購案，終于即將水落石出了。

亞瑪芬體育，為何這么貴

緊接著，第二個問題來了，為什么亞瑪芬體育這么貴？

其實，這從大家之前對此次收購案的報道中，就可見一斑——亞瑪芬體育，戶外品牌“始祖鳥”的母公司。

始祖鳥（Arc'teryx）是亞瑪芬體育（Amer Sports）旗下的知名品牌

因此，我們不妨從始祖鳥順藤摸瓜，故事也將從此變得有趣——始祖鳥這家加拿大奢侈級戶外裝備品牌創(chuàng)立于1989年，于2002年被Adidas-Salomon集團收購，而在2005年，Salomon集團成為Amer Sports的子公司，而Salomon本身就是一個以滑雪著稱的全球頂尖戶外運動品牌——一環(huán)扣一環(huán)的收購，最終亞瑪芬體育成為了貝爾那樣的“食物鏈頂端的男人”。

的確，正如此前生態(tài)圈撰文介紹過的那樣，在1950年創(chuàng)立的亞瑪芬體育，通過一步一步的投資和并購，目前旗下品牌產(chǎn)品線覆蓋網(wǎng)球、羽毛球、高爾夫、高山滑雪、越野滑雪、滑板、健身器材、自行車、越野跑裝備、徒步裝備及潛水等多種運動項目。

來看看他們?nèi)缃竦钠放茝椝帋彀伞��?/p>

加拿大奢侈級戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥）法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）美國網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾遜）棒球裝備品牌Louisville Slugger（路易斯維爾斯拉格）棒球和壘球設(shè)備制造商DeMarini北歐運動時尚品牌 Peak Performance奧地利滑雪板品牌Atomic Skis奧地利滑雪裝備品牌Atomic頂級自行車輪組品牌Mavic和ENVE芬蘭運動腕表等戶外裝備品牌Suunto美國跑步機品牌Precor等品牌……

可以說，亞瑪芬體育堪稱精通于PE投資的好手，他們通過判斷資產(chǎn)價值，進行品牌管理，并通過并購與處置資產(chǎn)，來聚焦公司的品牌戰(zhàn)略，從而實現(xiàn)公司價值的不斷增長，幾乎占領(lǐng)了戶外運動領(lǐng)域半壁江山。

“貴的東西唯一的缺點就是貴�！眮啲敺殷w育這樣的資產(chǎn)架構(gòu)，也是他們價格如此之高的原因。而在重金之下，這個食物鏈頂端的亞瑪芬體育，也終歸安踏口袋。

收購?fù)瓿�，安踏的征途是星辰大海�?/p>

那么，安踏為什么要用這么高的價格，冒這樣的風(fēng)險，收購亞瑪芬體育呢？難道他們所瞄準的，僅僅是“一只始祖鳥”嗎？

其實，在丁世忠的內(nèi)部信中，就透露了答案——“通過雙方的優(yōu)勢互補，這次收購將成為安踏集團全球化戰(zhàn)略的重要一步”，夯實了“單聚焦、多品牌、全渠道”的戰(zhàn)略。

過去數(shù)年里，安踏乘上了發(fā)展的快車道，營收一路飆升至2018年下半年的105.5億人民幣，而在這個過程中，安踏的多品牌戰(zhàn)略發(fā)揮了重要作用，最為人津津樂道的就是旗下品牌斐樂（FILA）的高速增長帶來的驅(qū)動力。

而在拿下亞瑪芬體育之前，安踏旗下已有安踏、安踏兒童、斐樂（FILA）、斐樂兒童（FILAKIDS）、迪桑特（DESCENTE）、可�。↘olonSport）、斯潘迪（Sprandi）、小笑牛（Kingkow）、AntapluS等多個品牌，布下了一盤大棋。

安踏的多品牌戰(zhàn)略初顯成效

拆開來看——

在亞瑪芬體育中，始祖鳥是高端戶外品牌，將促進安踏邁入戶外市場；所羅門是知名冰雪品牌，隨著2022年北京冬奧會的臨近，冰雪產(chǎn)業(yè)的機會顯而易見；除此之外，亞瑪芬體育的另一塊核心業(yè)務(wù)還在于多個業(yè)內(nèi)頂尖的運動裝備品牌，這個領(lǐng)域也是安踏之前從未涉及的；……

可以說，從多品牌戰(zhàn)略出發(fā)，沒有比亞瑪芬體育更合適的投資標(biāo)的了，其每一個領(lǐng)先的細分領(lǐng)域，都會給安踏的多品牌版圖以進一步的完善。

↓安踏和AmerSports旗下多品牌

此外，坐擁業(yè)內(nèi)知名度和影響力都達到一定程度的裝備品牌，安踏也將進入運動裝備市場，這也使得安踏在多品牌戰(zhàn)略之后，可以順利實現(xiàn)產(chǎn)品的多元化。

另一方面，收購亞瑪芬體育將極大的提升安踏的國際形象。作為國產(chǎn)運動品牌無可置疑的霸主，從市值上看，安踏已經(jīng)成長為全球第三大運動用品公司，僅次于耐克與阿迪達斯。但很顯然，在國際范圍內(nèi)，安踏的知名度和影響力都很難與其市場地位相匹配。

在今年世界杯首日，安踏與多個國產(chǎn)運動品牌均遭遇國際做空機構(gòu)做空。這一方面顯示了國際資本市場對于中國市場及國產(chǎn)運動品牌市場的不了解，另一方面則切實反映了國內(nèi)運動品牌在國際市場上的話語權(quán)和影響力仍然薄弱。

而隨著如今收購國際市場上知名的亞瑪芬體育，將對于安踏集團的國際形象有著飛躍般的提升。

縱觀國際體育品牌市場，包括阿迪與耐克在內(nèi)，僅有三家市值突破1000億人民幣的體育公司（另一家為擁有The North Face、Vans、Timberland、Lee等大型品牌的美國服裝巨頭VF 集團），在他們身后，安踏正以超高的速度迎頭趕上。

因此，對于已經(jīng)成為國內(nèi)市場老大的安踏來說，品牌的國際化之路將無比重要，這將會成為他們叫板耐克與阿迪的真正敲門磚。

安踏真正獲得了叫板阿迪耐克的資格?

如今，體育體育用品和相關(guān)產(chǎn)品制造業(yè)依然是中國體育產(chǎn)業(yè)的核心所在。2016年國家體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達1.9萬億，增加值6475億元，其中體育用品和相關(guān)產(chǎn)品制造業(yè)總產(chǎn)出占到了62%。

因此，在這條命脈賽道中，龍頭企業(yè)安踏的一舉一動，不光牽動著千萬人的心，也影響著這個賽道乃至整個行業(yè)的成長上限與空間。

進入“創(chuàng)業(yè)新十年”的安踏揚帆出海，朝著 “成為受人尊重的世界級多品牌體育用品集團” 的夢想而努力著。

而當(dāng)大象開始起舞，帶著資本出海，揮舞著鈔票指揮船隊網(wǎng)羅大洋深處的深海大魚，我們希望當(dāng)他們滿載而歸之時，可以更多的反哺與這個正在崛起中的行業(yè)，帶領(lǐng)整個行業(yè)朝著繁榮的綠洲前行。