貴人鳥轉(zhuǎn)型遇阻：業(yè)績(jī)承壓 收購(gòu)?fù)�爾士健身流產(chǎn)

貴人鳥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“貴人鳥”)無(wú)疑是近年來(lái)跨界最頻繁的傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)。9月5日，貴人鳥發(fā)布公告稱，籌劃收購(gòu)“威爾士健身”母公司威康健身的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃終止。這個(gè)被稱為2017年中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)天價(jià)交易的收購(gòu)事項(xiàng)，終于落下了帷幕。從目前來(lái)看，傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)成功的案例少之又少，且體育產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)周期通常比較長(zhǎng)。如今貴人鳥在凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，投資又尚無(wú)法迅速得到回報(bào)的情況下，是否能夠承受上述風(fēng)險(xiǎn)也被打上了問號(hào)。

健身房收購(gòu)案流產(chǎn)

9月5日晚間，貴人鳥發(fā)布公告，正式宣告了籌劃收購(gòu)“威爾士健身”母公司威康健身的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃終止。在公告中，貴人鳥進(jìn)一步表示，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，本次重組交易雙方在交易對(duì)價(jià)和支付方式等關(guān)鍵條款上無(wú)法達(dá)成一致。鑒于此，交易雙方擬終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。這項(xiàng)耗費(fèi)近10個(gè)月籌劃的收購(gòu)案最終以失敗告終。

去年12月，為布局健身休閑產(chǎn)業(yè)。貴人鳥發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)擁有健身俱樂部品牌“威爾士健身”母公司威康健身100%股權(quán)，希望造就中國(guó)最大的體育生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

今年3月，貴人鳥發(fā)布公告擬定了交易細(xì)節(jié)，宣布擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)?fù)�康健�?00%股權(quán)，交易價(jià)格初步確定為27億元。威康健身旗下的健身會(huì)所是其主要營(yíng)收，主要分布在上海、北京等一二線核心城市，擁有Will’s等五個(gè)子品牌。截至2016年底，威康健身及子公司下屬正式開業(yè)會(huì)所82家，已進(jìn)入預(yù)售階段會(huì)所11家，合計(jì)93家。

對(duì)于起家于運(yùn)動(dòng)鞋服的貴人鳥來(lái)說，收購(gòu)?fù)�康健身無(wú)疑是近年來(lái)跨界尋求業(yè)務(wù)多元化過程中最大的手筆。“貴人鳥此前的做法，實(shí)際上是把企業(yè)本身推到了風(fēng)險(xiǎn)的前端�！眱�(yōu)他國(guó)際時(shí)尚品牌投資公司總裁楊大筠如是說。

多元化布局遇挫

過去幾年，貴人鳥一直在實(shí)施并購(gòu)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，從“傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)”向“以體育服飾用品制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)”升級(jí)。2015年初，貴人鳥宣布成為虎撲體育第二大股東。去年以來(lái)，貴人鳥還投資了西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司、美國(guó)籃球裝備品牌AND1在大中華區(qū)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)、控股線下零售渠道商杰之行和名鞋庫(kù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

近年來(lái)，貴人鳥以擺脫收入來(lái)源單一的風(fēng)險(xiǎn)，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)謀求轉(zhuǎn)型。在收購(gòu)?fù)�康健身的過程中，貴人鳥其實(shí)也還有不少動(dòng)作，但諸多轉(zhuǎn)型嘗試卻屢次遇阻。

除涉足體育產(chǎn)業(yè)外，貴人鳥還涉足了體育保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但這一跨界最終也以失敗告終。

今年3月，貴人鳥提出將公司更名為“全能體育股份有限公司”，被認(rèn)為是貴人鳥全力向體育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的總號(hào)角。但在發(fā)布更名公告一天后，“全能體育”便在董事會(huì)全票否決中偃旗息鼓，成為了烏龍事件。

楊大筠告訴北京商報(bào)記者，屬于二線體育用品品牌的貴人鳥自上市以來(lái)并沒有將注意力放在如何進(jìn)入國(guó)產(chǎn)體育用品品牌第一梯隊(duì)中。而是期望通過曲線救國(guó)的方式，進(jìn)行資本運(yùn)作構(gòu)造全生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。到目前為止，做體育用品出身的企業(yè)后來(lái)進(jìn)入到其他非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，并且形成產(chǎn)業(yè)鏈的公司實(shí)際上成功案例是很少的。

業(yè)績(jī)進(jìn)一步承壓

自成立以來(lái)，貴人鳥一直以主品牌運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服裝的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)。招股書顯示，2009-2011年，貴人鳥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中鞋服占比分別高達(dá)100%、99.97%、99.98%，其他業(yè)務(wù)收入微乎其微。

2009-2011年，貴人鳥門店數(shù)由2009年的1847家激增至5067家，并于2014年在上海證券交易所上市。近年來(lái)，貴人鳥一直尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)謀求轉(zhuǎn)型，但并沒有帶來(lái)足夠的利潤(rùn)。2017年中報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.78億元，同比增加55.03%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.29億元，同比減少17.26%。

營(yíng)收大幅上漲，靠的是外延并購(gòu)的其他公司。凈利潤(rùn)下滑，很大原因是貴人鳥主力同名品牌業(yè)績(jī)不振。同時(shí)，貴人鳥品牌門店仍在減少，今年上半年貴人鳥品牌門店減少326家，截至2017年6月30日，貴人鳥品牌門店數(shù)量?jī)H為4001家。

服裝行業(yè)資深觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄認(rèn)為，貴人鳥近年來(lái)不停地在進(jìn)行資本運(yùn)作，但這些布局與貴人鳥目前的業(yè)務(wù)并沒有形成互補(bǔ)。對(duì)于目前的貴人鳥來(lái)說，最迫切的需求是提升業(yè)績(jī)以及凈利潤(rùn)，但它目前布局的大多數(shù)業(yè)務(wù)都屬中長(zhǎng)期投資，很難在短期內(nèi)看到回報(bào)，甚至新業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)還會(huì)拖累當(dāng)前的業(yè)績(jī)。

在楊大筠看來(lái)，貴人鳥頻繁的資本運(yùn)作并不是明智的選擇。伴隨A股市場(chǎng)泡沫不斷被擠出，未來(lái)貴人鳥的發(fā)展前景可能并不順利。

針對(duì)相關(guān)問題，9月6日北京商報(bào)記者致電貴人鳥董秘辦公室，但截至記者發(fā)稿時(shí)，貴人鳥并未給予相關(guān)回復(fù)。