拉夏貝爾想借“多啦衣夢”盤活庫存，把財報變得更好看些？

近日，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司(以下簡稱“拉夏貝爾”，股票代號：06116)發(fā)布公告稱，全資附屬公司LaChaFashion將認(rèn)購BeCool預(yù)發(fā)行的新優(yōu)先股。2月20日，拉夏貝爾已獲發(fā)BeCool優(yōu)先股認(rèn)股證，若悉數(shù)行使，公司須支付146.35萬美元，若不獲行使，仍要支付73萬美元代價。

這家售賣“法式少女時裝”的企業(yè)創(chuàng)立于1998年的上海，如今在全國擁有超8000家直營店，并已于2014年在香港上市。主營大眾女性休閑服裝，旗下現(xiàn)有包括LaChapelle、Puella、7m、LaBabité、Candie’s、Vogeek/Pote、LaChapelle Kids、UlifeStyle、OTHER/MIX OTHER CRAZY、MARC ECKO和JACK WALK/O.T.R在內(nèi)的11個品牌。

而所投資的BeCool為一家于開曼群島注冊成立的獲豁免公司，主要從事投資控股。根據(jù)購股協(xié)議，BeCool將透過可變利益實(shí)體結(jié)構(gòu)持有“多啦衣夢”實(shí)體——一款女性服飾租賃平臺。截止2016年底，“多啦衣夢”注冊會員37萬，服裝數(shù)達(dá)25萬件，并在線下?lián)碛袛?shù)10家體驗(yàn)店。

電商再發(fā)酵 借機(jī)盤活庫存?

其實(shí)在2015年，拉夏貝爾也曾大刀闊斧地擴(kuò)展電商，并購了知名淘品牌“七格格”54.05%的股份。而后其也在2015年雙十一中成為了僅次于優(yōu)衣庫、韓都衣舍，全場交易額第三的服裝企業(yè)。到2016年中期，電商收入已經(jīng)占整個公司總收入8.1%，在2015年，這個數(shù)字是6.5%。

而此次投資“多啦衣夢”也被業(yè)界視為尋求新的利潤增長點(diǎn)，是其在電商領(lǐng)域的再度發(fā)酵。正如公告顯示：“這將有助于集團(tuán)受惠多啦衣夢的發(fā)展，參與服裝業(yè)內(nèi)一項(xiàng)可能的新機(jī)遇及嶄新商業(yè)模式，并利用多啦衣夢綜合網(wǎng)上租賃平臺的后續(xù)發(fā)展，帶動未來增長，符合公司及其股東的整體利益�！�

但翻閱其近6年的財報可以發(fā)現(xiàn)，存貨始終是其難以回避的問題。從2011年到2015年，其存貨面值從3.98億元上升到了17.56億元。5年時間，存貨翻了近4.5倍。在其最新公布的2016半年報中，存貨增長率32%也超過了其收入的增長率13.8%。

若再仔細(xì)研究，就會發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：其2011年到2015年的存貨面值分別是3.98億元、8.27億元、12.93億元、13.27億元、17.56億元。細(xì)算其2012年至2015年的存貨增長率，分別為107.8%、56.35%、2.63%和32.33%。而其2016年中期增長率為31.36%。要知道，拉夏貝爾正是在2014年上的市。

雖然其存貨增長率大致曲線利好，但2014年的2.63%難免有點(diǎn)匪夷所思。當(dāng)然，拉夏貝爾的存貨周轉(zhuǎn)率也是在2014年達(dá)到了峰值，有5.89倍。

眼看2016年度報告發(fā)布在即，而拉夏貝爾卻選擇在此投資女性服裝租賃電商平臺，就不得不令人懷疑，其是否想借機(jī)盤活庫存，將存貨變成租賃平臺的商品，再度令財報變得好看些。

借力共享經(jīng)濟(jì) 時裝租賃或成新銷售渠道

近3年來，隨著滴滴、Airbnb、摩拜單車等共享經(jīng)濟(jì)對消費(fèi)各個領(lǐng)域的滲透，以及傳統(tǒng)服裝電商普遍低毛利、低復(fù)購和低客單等問題的存在，國內(nèi)涌現(xiàn)出了一批如衣二三、女神派、穿唄、有衣、多啦衣夢、魔法衣櫥等的時裝共享的平臺。

在這些APP上，用戶只需每月花費(fèi)幾百元，就可能無限次地租衣。挑選，下單，快遞上門，穿完無需清洗，快遞寄回……整個流程與網(wǎng)購相似，區(qū)別在于，用戶購買的不是產(chǎn)品，更接近一種體驗(yàn)。這些服裝租賃平臺除了做以往常態(tài)的功能性服裝租賃外，還提供平日里的一些著裝款式。

“受到社交媒體、時尚大號以及朋友圈曬文化的影響，中國女孩對服裝消費(fèi)有了升級需求。然而，國際大牌、高端女裝仍然無法以合理價格和優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)觸達(dá)國內(nèi)消費(fèi)者。這中間便存在著一個市場機(jī)會——服裝租賃�！比A創(chuàng)資本投資人余躍曾坦言投資服裝租賃領(lǐng)域的原因。

其實(shí)，時裝租賃服務(wù)，早在美國、日本、荷蘭等海外國家普及。鼻祖級平臺Rent the Runway目前已有數(shù)百萬名注冊用戶，去年收益超過1億美元，網(wǎng)站估值已經(jīng)超過8億美元。美國另一女性服裝租賃網(wǎng)站LETOTE在2014年實(shí)現(xiàn)近6倍收入增長;日本初創(chuàng)公司Neuer-Sieg提供的AirCloset注冊人數(shù)超過1.5萬人。

隨著共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快速普及，服裝共享租賃電商已經(jīng)充分改變了傳統(tǒng)的服裝售賣方式，顯現(xiàn)了在不遠(yuǎn)將來成為主流的服裝銷售渠道的實(shí)力。

延長產(chǎn)品壽命 降低流通成本是關(guān)鍵

不過，這些共享平臺的運(yùn)營和服務(wù)也是目前最需要解決的問題，比如產(chǎn)品壽命、流通成本、用戶匹配、衛(wèi)生清潔、上架周期等。

由于一般服裝本身就存在保值難問題，一旦過季，再想租出去就顯得比較困難。一件衣服可出租幾次難以把控，成本無從控制。而關(guān)于過季服裝的處置問題，大多平臺都會選擇公益渠道或二手銷售渠道。

而可供出租的服裝更新并不及時，加之色差、尺碼、材質(zhì)、衛(wèi)生等各種問題，便會使消費(fèi)者產(chǎn)生顧慮，想進(jìn)一步推進(jìn)或許相對困難。

“很多衛(wèi)生問題都是不可見的，只能說表面的干凈是最基本的，不會讓你產(chǎn)生排斥心理�！痹陉惻�士看來，縱然你有可能成為一件新衣服的第一位租賃者，但更多的時候，你手中的這件衣服是別人穿過的。

盡管他們會向消費(fèi)者承諾，清洗工作都是交給有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)設(shè)備的清洗工廠，除特殊面料外均采用干洗，并完全符合國際最新干洗標(biāo)準(zhǔn)，干洗之后還會進(jìn)行人工篩查和整理，確保衣物完全無味無污。

注解：優(yōu)先股相對普通股而言的，一般優(yōu)先分配利潤，但沒有表決權(quán)和管理權(quán)，類似于一種債券。