乾坤大挪移 高德康200億的資本演變

　　重奪控制權 　　 　　

　　2004年4月22日，高德康按評估值人民幣1.9億元將其于波司登股份的26.54%股權注入德州德康投資有限公司(由高德康控制的公司)，作為其對德州德康投資有限公司的出資。隨后，華聯控股將其于波司登股份的35%股權轉讓予浙江三弘，將其于波司登股份的8%股權轉讓予濟南嘉華(高德康的關聯方)，5%股權轉讓予江蘇康博實業(yè)有限公司(高德康控制的公司)，最終華聯控股出售其于波司登股份的余下48%股權。 　　 　　

　　自華聯控股出售其于波司登股份的全部股權后，高德康通過江蘇康博實業(yè)有限公司、德州德康投資有限公司及德州康欣實業(yè)有限公司于2004年6月1日成為波司登股份的間接控股股東。 　　 　　

　　浙江三弘、濟南嘉華、德康投資、江蘇康博和康欣實業(yè)均是高德康可以控制的殼公司，借用殼公司先期受讓華聯控股的48%股權，為個人直接受讓波司登股權奠定了基礎。華聯控股最初以1.1715億元代價獲得了波司登51%的股權，于2001年轉讓3%波司登的股權獲得1305萬元。2004年轉讓了剩余的48%波司登的股權，獲得超過2億元的股權轉讓款。再加上每年的分紅，華聯控股在不到五年的投資中，獲得了接近兩倍的投資回報。華聯控股絕對沒有想到當初48%的股權，再回到高德康的手中，幾年后卻變成了200億元。 　　 　　

　　根據2004年6月19日訂立的一系列股權轉讓協議，德州德康投資有限公司以人民幣1314萬元(根據于2003年12月31日經審計每股凈資產值計算)的總代價向波司登股份若干管理層人員收購3%股權。 　　 　　

　　根據2004年7月26日訂立的股權轉讓協議以人民幣1311萬元(根據于2004年5月31日經審計每股凈資產值計算)的總代價向蘇州順成收購3%股權后，德州德康投資有限公司持有的波司登股份股權增至33%。 　　 　　

　　浙江三弘及濟南嘉華于2004年7月26日分別與高德康訂立協議，即選擇權協議。根據選擇權協議，浙江三弘及濟南嘉華分別獲授予選擇權，按浙江三弘及濟南嘉華為其于波司登股權支付的相同購買價將其各自持有的波司登股份的股權轉讓給高德康或其關聯方。倘波司登股份的業(yè)務及財務狀況沒有達到由各方同意的若干標準，浙江三弘及濟南嘉華可在自2004年7月26日起6個月內行使其各自的選擇權并完成交易，將其權益轉讓予高德康或其關聯方。浙江三弘及濟南嘉華分別于2005年1月24日及2005年1月28日行使其選擇權協議下的選擇權并訂立股權轉讓協議。根據這些股權轉讓協議，于2004年6月1日，浙江三弘及濟南嘉華將其各自于波司登股份的股權(分別為35%及8%)轉讓予德州德康投資有限公司，總代價為人民幣1.88億元(根據在浙江三弘、濟南嘉華及華聯控股之間簽訂的股權轉讓協議中列明的2004年5月31日的經審計每股凈資產值計算，即與浙江三弘及濟南嘉華就其于2004年收購波司登股份股權時支付予華聯控股相同的價格)。 　　 　　

　　此外，德州德康投資有限公司根據2005年1月28日訂立的股權轉讓協議，將其0.5%的波司登股份股權轉讓予高德康，代價為人民幣219萬元(即根據商業(yè)條款由雙方協議的價格)。根據2005年1月28日訂立的股權轉讓協議，將其于波司登股份的7.5%股權轉讓予山東康博實業(yè)有限公司(一家由高德康控制的公司)，代價為人民幣3278萬元(即根據商業(yè)條款由雙方協議的價格)。 　　 　　

　　高德康通過系列重組，實現了對波司登股份的完全控股權。盡管和最初相比，付出了巨大的代價。但是通過“時間換空間”的模式，實現了波司登的快速發(fā)展，將波司登打造成為中國羽絨行業(yè)的重量級品牌。