乾坤大挪移高德康200億的資本演變

分享到： | | | | 2007-11-13 00:00

2007年10月11日，中國最大的羽絨服生產商波司登，經過百般曲折，終于搭上“紅籌末班車”，成功登陸香港聯合交易所。上市后波司登國際控股有限公司董事長兼行政總裁高德康及其家族所控股的波司登股份(以下簡稱波司登)市值超過200億元。

　　再扣“緊箍咒” 　　　　

　　1998年6月，經中國證監(jiān)會批準，作為紡織行業(yè)上市公司“置換資產變更主營業(yè)務”的試點企業(yè)，上市公司與華聯發(fā)展集團進行資產置換，并向華聯發(fā)展集團定向配售法人股，同時向社會公眾增發(fā)社會公眾股，不僅注入了華聯的資產，同時獲得了發(fā)展的資金。1998年10月28日，華聯發(fā)展利用增發(fā)所募集的資金11715萬元分別向自然人高德康、江蘇雪中行制衣有限公司、江蘇康博生物工程有限公司收購波斯等共計51%的股權。高德康在波司登股份中的多數股權減至26.54%。華聯控股并無參與波司登股份的日常管理及運作。高德康、梅冬、高妙琴及黃巧蓮乃行政管理核心人員，積極參與波司登股份及其經營實體的日常管理及運作。　　　　

　　根據當時國內市場的情況，波司登引進戰(zhàn)略投資人，首先考慮到與產業(yè)相關聯公司，而恰逢華聯控股剛剛完成增發(fā)獲得大筆資金，雙方的合作，一拍即合。對于上市公司來說，只有控股才能獲得“合并報表”，雙方談判的焦點在于“控股權”。盡管華聯控股并不參與波司登的具體業(yè)務經營，但是波司登屬于“國有控股上市公司的控股子公司”，這就意味著波司登為自己未來的資本運作設置了“巨大障礙”，波司登再次給自己戴上了“緊箍咒”。　　　　

　　A股折戟 　　　　

　　2001年4月26日，根據2001年4月17日訂立的股權轉讓協議，華聯控股以人民幣1305萬元(即較于2000年12月31日的經審計每股凈資產值溢價15%)的代價轉讓其于波司登股份的3%股權予蘇州順成。緊隨股權轉讓后，華聯控股持有波司登股份的股權由51%下降至48%。蘇州順成在本次股權轉讓時與高德康并無關聯。　　　　

　　轉讓3%的股權，表面上重組的目的是通過積極引入戰(zhàn)略投資者和實施管理層持股，優(yōu)化波司登的股權結構，改進公司激勵機制，促進波司登公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。盡管比例很小，但內藏玄機。3%的比例出讓的是上市公司對波司登的控股權，為下一步無論是國內還是國外的“分拆上市”奠定了基礎。　　　　

　　2001年華聯控股便與高德康謀劃將波司登分拆出去在國內A股上市。波司登已于2001年8月底經中國證監(jiān)會南京證券監(jiān)管特派員辦事處評估驗收通過。經2001年8月10日波司登臨時股東大會審議通過，波司登擬申請首次向社會公開發(fā)行4000萬股A股。無奈時運不佳，當時國內股市已經步入熊市，最后只能放棄國內市場公開發(fā)行A股，擬在香港市場首次發(fā)行H股并上市，發(fā)行規(guī)模擬為4000萬股。波司登公司聘請了巴黎百富勤作為保薦人，2002年3月向中國證監(jiān)會及香港聯合交易所遞交了發(fā)行H股的申請。但由于此后波司登經營業(yè)績一直不理想也只好作罷，并于2004年徹底停掉了整個上市工作。　　　　

　　屋漏偏逢連夜雨，波司登的發(fā)展遭遇到羽絨行業(yè)的“冷冬”，業(yè)績大幅下滑。同時為籌備上市事宜，截至2003年末，波司登公司共發(fā)生上市費用1300萬元，賠了夫人又折兵。

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