二季度財(cái)報(bào)收入增漲7.7% 但安德瑪復(fù)蘇依舊任重道遠(yuǎn)

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看點(diǎn)

總收入同比增長(zhǎng)7.7%至11.75億美元;

總收入同比增長(zhǎng)7.7%至11.75億美元;

北美市場(chǎng)收入只增長(zhǎng)1.6%，但國(guó)際市收入增長(zhǎng)28.4%，尤其是歐洲和亞洲;

毛利率同比減少0.9個(gè)百分點(diǎn)至44.8%;

庫(kù)存增加11%至13億美元……

轉(zhuǎn)型重組中的安德瑪終于迎來(lái)了好消息。

美東時(shí)間上周四盤前，安德瑪發(fā)布了二季度財(cái)報(bào)。約8%的收入增速高于華爾街預(yù)期，尤其是國(guó)際市場(chǎng)增長(zhǎng)近28%，顯示出海外投資正獲得回報(bào)。

受此利好，安德瑪股價(jià)在盤前交易中上漲了9.5%，當(dāng)天收?qǐng)?bào)20.55美元，上漲4.1%，當(dāng)前市值85億多美元，這比三月發(fā)布年報(bào)時(shí)漲了近三分之一。今年以來(lái)，安德瑪?shù)墓蓛r(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲約50%，但距離2015年9月時(shí)115美元左右的歷史第二高位仍相距甚遠(yuǎn)。

不過(guò)投資銀行史迪福的分析師JimDuffy在上周四的一份報(bào)告中表示，該季度“顯示了安德瑪為2019年推動(dòng)可持續(xù)盈利增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)�！边@份業(yè)績(jī)報(bào)告促使研究咨詢機(jī)構(gòu)美國(guó)財(cái)務(wù)研究分析中心分析師保PaulBeland將該公司股票評(píng)級(jí)從“強(qiáng)勢(shì)賣出”提至“賣出”。

“我們正在努力改造并運(yùn)營(yíng)一家運(yùn)營(yíng)更優(yōu)秀的公司，同時(shí)放大安德瑪品牌的力量，”安德瑪CEO凱文·普朗克KevinPlank在一份聲明中表示。

安德瑪在2016年年底陷入困境，擴(kuò)張過(guò)快，品牌定位不清晰，產(chǎn)品無(wú)法適應(yīng)運(yùn)動(dòng)休閑風(fēng)潮都是衰退的原因，此后，安德瑪圍繞著細(xì)分運(yùn)動(dòng)品類和減少庫(kù)存試圖轉(zhuǎn)型。

不過(guò)從二季度的表現(xiàn)看，在不少方面轉(zhuǎn)型初見成效。

首先是本土即北美市場(chǎng)的反彈，這個(gè)占據(jù)安德瑪收入四分之三的地區(qū)業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去一年內(nèi)首次增長(zhǎng)。據(jù)NPD稱，安德瑪在美國(guó)的市場(chǎng)份額從2016年4月的6%增加到2018年4月的7%。

但2%的增速依然是極小幅度。“當(dāng)我們看看北美業(yè)務(wù)時(shí)，我們對(duì)自己所處的位置感到非常滿意......并且在展望未來(lái)時(shí)充滿信心。“安德瑪總裁兼COOPatrikFrisk說(shuō)道，他在一年前得到該任命，負(fù)責(zé)監(jiān)督安德瑪?shù)闹亟M。

特爾西咨詢集團(tuán)分析師CristinaFernandez在向投資者發(fā)表的一份報(bào)告中表示，安德瑪正面臨著來(lái)自耐克，阿迪達(dá)斯以及無(wú)數(shù)其他運(yùn)動(dòng)服品牌在美國(guó)的加劇競(jìng)爭(zhēng)。

相比其大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，安德瑪極度依賴北美銷售。耐克在該地區(qū)獲得了44%的收入，阿迪達(dá)斯則為21%左右。這讓安德瑪更容易受到本土市場(chǎng)的影響。過(guò)去一年，美國(guó)多家體育用品和鞋類零售商破產(chǎn)，但由于國(guó)際市場(chǎng)提供超過(guò)60%的收入，耐克比其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好地度過(guò)了國(guó)內(nèi)風(fēng)暴。

不過(guò)安德瑪也熬過(guò)了這艱難一關(guān)，上一季度，其體育用品商店等批發(fā)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)9%至7.1億美金，高于直接向客戶出售業(yè)務(wù)7%的增速。

相比北美的低幅增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)一路高歌猛季，獲得了28.4%的收入增速，其中EMEA(歐洲、中東和非洲)地區(qū)銷售額增長(zhǎng)20.8%，亞太增幅更高達(dá)34.3%。不過(guò)，阿迪達(dá)斯一季度在大中華區(qū)的銷售也獲得了26%的增長(zhǎng)，而德國(guó)品牌的收入基數(shù)是安德瑪?shù)?0多倍。

但盈利問(wèn)題仍未得到解決。安德瑪已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度未能實(shí)現(xiàn)盈利。上一季度，其虧損高達(dá)9554萬(wàn)美元。今年上半年，安德瑪累積凈虧損達(dá)1.26億美元。去年同期，這一數(shù)字為1230萬(wàn)美元，即每股虧損3美分，而9554萬(wàn)美意味著每股虧損高達(dá)21美分。根據(jù)湯森路透的分析，不計(jì)入一次性項(xiàng)目，其報(bào)告的損失為8美分。

其中，北美虧損9300萬(wàn)，同比增長(zhǎng)1620%，歐洲也持續(xù)虧損1000多萬(wàn)美元，只有亞太實(shí)現(xiàn)了1800多萬(wàn)美元的盈利。即使剔除重組計(jì)劃的影響，調(diào)整后的總凈虧損為3400萬(wàn)美元。

產(chǎn)品方面，安德瑪?shù)?a href="http://www.5881952.com/brand/服裝品牌/" title="服裝" target="_blank">服裝收入在報(bào)告期內(nèi)增長(zhǎng)了10%至7.47億美元，這受到了訓(xùn)練和跑步品類的提振。鞋類收入增速更快，達(dá)到15%，即2.71億美元，跑步和團(tuán)隊(duì)運(yùn)動(dòng)品類極大提升了這一業(yè)績(jī)。

普朗克表示，Hovr跑鞋、Curry5籃球鞋都是暢銷產(chǎn)品。其中，Hovr是安德瑪在2月推出的跑鞋系列，采用專有的緩震系統(tǒng)，在短短幾個(gè)月內(nèi)，這款鞋在零售商中產(chǎn)生了不錯(cuò)的反響。

▲HovrSonic(左)和HovrPhantom跑鞋

安德瑪大約在兩年前開始，從之前的服裝，鞋類和配飾組織體系轉(zhuǎn)向運(yùn)動(dòng)類別結(jié)構(gòu)。在此過(guò)渡期間，該品牌決定改變其最佳運(yùn)動(dòng)鞋的銷售方式和地點(diǎn)。

“我們的意圖是不要過(guò)度分銷產(chǎn)品，并考慮每個(gè)地區(qū)和渠道的分配，加速推動(dòng)每個(gè)渠道的需求和銷售，“安德瑪高級(jí)副總裁兼總經(jīng)理TopherGaylord說(shuō)。

安德瑪減少了設(shè)計(jì)新產(chǎn)品并將其投入商店所需的時(shí)間，幫助自身更好地響應(yīng)消費(fèi)者需求，同時(shí)精簡(jiǎn)其在不同品類中產(chǎn)品的數(shù)量和類型。

為此，安德瑪取消了一些團(tuán)隊(duì)或運(yùn)動(dòng)員的贊助合同，這減少了數(shù)百萬(wàn)美元代言和許可協(xié)議等領(lǐng)域的支出。

此外，安德瑪還關(guān)閉了美國(guó)幾個(gè)表現(xiàn)不佳的品牌店和直營(yíng)店。

在產(chǎn)品端的過(guò)度分散，在全球擴(kuò)張中的過(guò)快步伐，都導(dǎo)致庫(kù)存激增。二季度，安德瑪?shù)膸?kù)存水平增加了11%達(dá)到13億美元。這讓品牌將被迫在像Kohl’s和J.C.Penney這樣的企業(yè)打折更多的商品。“這是長(zhǎng)期收益的短期痛苦，”PatrikFrisk在與分析師的電話會(huì)議上表示。

安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪一直在使用低價(jià)零售商作為清理其庫(kù)存的渠道。雖然庫(kù)存水平“高于我們想要的水平”，但該公司正在努力“積極管理它”。

這都導(dǎo)致安德瑪二季度毛利率同比減少至0.9個(gè)百分點(diǎn)至44.8%。Bergman同時(shí)表示，多余的庫(kù)存是在低價(jià)渠道(比如TJMaxx)銷售的，但這顯然陷入一個(gè)惡性循環(huán)。

迪克體育用品公司CEOEdStack在今年早些時(shí)候的一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上抨擊安德瑪將其分銷范圍擴(kuò)大到科爾(Kohl’s)這樣的低價(jià)商店的決定。

Stack表示迪克的安德瑪產(chǎn)品銷售因其擴(kuò)大分銷而受到削弱，創(chuàng)造了一個(gè)影響零售商利潤(rùn)的“高度促銷環(huán)境”�！案鼜V泛的分銷肯定會(huì)產(chǎn)生影響，我認(rèn)為它將繼續(xù)產(chǎn)生影響，直到完成渠道細(xì)分，”Stack說(shuō)。

而對(duì)于安德瑪來(lái)說(shuō)，這一行為還會(huì)導(dǎo)致更加嚴(yán)峻的深層問(wèn)題。“許多安德瑪?shù)目蛻粽�在向其他品牌遷移，”據(jù)零售咨詢公司GlobalData的董事總經(jīng)理NeilSaunders稱，這家運(yùn)動(dòng)用品公司正面臨著一場(chǎng)普遍存在的身份危機(jī)，這種危機(jī)可能會(huì)破壞其新生的轉(zhuǎn)變。

他表示，該公司決定將其分銷范圍擴(kuò)大到像Kohl’s這樣的折扣商店，之前則更多在Dick'sSportingGoods這樣的全價(jià)零售商，這樣的變化決定了安德瑪?shù)男抛u(yù)。

“越來(lái)越多的消費(fèi)者對(duì)安德瑪?shù)闹鲝埜械嚼Щ�，”他說(shuō)，“缺乏對(duì)任何特定運(yùn)動(dòng)的關(guān)注，產(chǎn)品開發(fā)過(guò)于分散。“在我們看來(lái)，品牌需要有一個(gè)更清晰的身份，可能通過(guò)使用子品牌來(lái)獲得更廣泛的接受、增加客戶數(shù)量。

但安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪計(jì)劃在今年第三和第四季度減少促銷活動(dòng)。過(guò)多的促銷會(huì)極大影響消費(fèi)者購(gòu)買全價(jià)產(chǎn)品。

同時(shí)，安德瑪也在努力推進(jìn)全價(jià)產(chǎn)品的銷售，包括與巨石強(qiáng)森合作的產(chǎn)品以及Hovr跑鞋�！拔覀円恢蓖苿�(dòng)的價(jià)格主要是[2017]的產(chǎn)品，”Bergman表示，他指出今年的產(chǎn)品是通過(guò)該品牌的傳統(tǒng)批發(fā)和直接渠道銷售�！�

但安德瑪?shù)奶魬?zhàn)不止如此。

重組費(fèi)用產(chǎn)生的費(fèi)用將進(jìn)一步擴(kuò)大，二季度就達(dá)到了7900萬(wàn)美元。

2月13日，安德瑪宣布了2018年的重組計(jì)劃，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生約1.1億美元至1.3億美元的稅前重組及相關(guān)費(fèi)用。經(jīng)過(guò)進(jìn)一步審查，安德瑪已經(jīng)確定了大約8000萬(wàn)美元的額外重組計(jì)劃，預(yù)計(jì)2018年將產(chǎn)生約1.9億美元至2.1億美元的稅前重組及相關(guān)費(fèi)用。

銷售和行政管理費(fèi)用也增長(zhǎng)了10%至5.53億美元。過(guò)去一個(gè)多月，安德瑪大幅調(diào)衡了領(lǐng)導(dǎo)層和管理結(jié)構(gòu)，包括更換了大中華區(qū)董事總經(jīng)理、拉丁美洲總經(jīng)理，EMEA的常務(wù)董事，并將其香港辦事處將擴(kuò)展為亞太區(qū)總部。

“當(dāng)我們努力擴(kuò)展我們的國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)，我們將繼續(xù)關(guān)注并衡量我們整個(gè)投資組合的發(fā)展，以確保我們?yōu)楣蓶|帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)，”安德瑪總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官PatrikFrisk表示，“我們正走在成為一個(gè)更有效率公司的路上�！�

展望全年，安德瑪預(yù)計(jì)2018財(cái)年凈營(yíng)收應(yīng)該增長(zhǎng)約3%至4%，北美銷售額下降至中低個(gè)位數(shù)百分比，國(guó)際銷售額增長(zhǎng)超過(guò)25%，2019財(cái)年的銷售額增長(zhǎng)6.8%，因?yàn)樗�的目�?biāo)是在北美核心市場(chǎng)上進(jìn)行改造。而耐克預(yù)計(jì)這兩個(gè)年度增速將分別達(dá)到8.1%和7.3%。調(diào)整后的毛利率預(yù)計(jì)與2017年相比略有改善，增加約50個(gè)基點(diǎn)至45.5%。但營(yíng)業(yè)虧損仍將在5000萬(wàn)美元至6000萬(wàn)美元之間。剔除重組計(jì)劃的影響，調(diào)整后的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為1.3億至1.6億美元。

“我們絕不會(huì)宣布獲得勝利，”普朗克上周四在與分析師的電話會(huì)議上表示，“我們正處于轉(zhuǎn)型中最艱難的階段，但這是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。”