La Mer 依舊暢銷 雅詩蘭黛中國加速增長 股價急升11%

美國最大本土美容產(chǎn)品制造商Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團與競爭對手L’Oréal SA (OREP.PA) 歐萊雅同時拿出優(yōu)于市場預(yù)期的季績，暫時消除了投資者對中國奢侈品消費放緩的恐慌。

Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團首席執(zhí)行官Fabrizio Freda 在周三盤前的財報中指出，一季度推動銷售雙位數(shù)增長的主要動力包括全球護膚銷售、亞太地區(qū)和新興市場、全球在線及旅游零售渠道，以及包括Estée Lauder 雅詩蘭黛、M•A•C 魅可、La Mer 海藍之謎、Origins 悅木之源和Tom Ford 在內(nèi)的大部分品牌。

L’Oréal SA 歐萊雅的增長軌跡與Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團吻合，同樣有賴于奢侈品牌、護膚品類及亞太地區(qū)刺激三季度銷售增長提速，而且7.5%的可比增速創(chuàng)十年新高。

撇除匯率和新收入確認會計準則的影響后，Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團在截至9月30日的2019財年首季實現(xiàn)11%的銷售增長，基本能夠企及四季度的12%增長。

周三開盤后Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 一度沖高11.5%至146.33美元，創(chuàng)超過一年的最大盤中升幅，L’Oréal SA (OREP.PA) 也在盤中攀升最多7.3%，重上200歐元的水平。

護膚產(chǎn)品對Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團的銷售貢獻已經(jīng)連續(xù)三季超過化妝品，一季度的銷售占比達42%，營業(yè)利潤貢獻更超過七成。固定匯率計護膚品銷售同比大增18%，集團指出La Mer 海藍之謎在所有地區(qū)和渠道取得廣泛增長，Estée Lauder 雅詩蘭黛的增長反映了成功的產(chǎn)品創(chuàng)新，例如新上市的ANR 小棕瓶特潤修護精華眼霜。

彩妝及護發(fā)類別分別錄得5%和6%的增幅，香水銷售持平于去年同期。彩妝部門中，M•A•C 魅可的高個位數(shù)增長及Estée Lauder 雅詩蘭黛和Tom Ford Beauty 的雙位數(shù)增長被Clinique 倩碧及Smashbox 的下滑部分抵消，Tom Ford Beauty、Le Labo、By Kilian 和Jo Malone London 祖馬龍等高端香水品牌的熱銷也被部分設(shè)計師香水的疲軟掩蓋。

亞太地區(qū)的增速從四季度24%進一步加快到26%，這是過去20年該地區(qū)的第三高增速，區(qū)內(nèi)大部分市場、幾乎所有產(chǎn)品類別及渠道都錄得雙位數(shù)增長，中國內(nèi)地和日本更呈現(xiàn)提速，香港表現(xiàn)也十分強勁。Fabrizio Freda 在財報后電話會議上透露，每個品類旗下每個品牌的中國銷售增長均達到雙位數(shù)，而且美妝和香水的增速更超過了護膚品；整體回頭率也非常強勁，推動百貨公司銷售按年上漲超過20%，占有率也繼續(xù)改善，美容多品牌零售商及電子商務(wù)的銷售都翻倍。

最大市場EMEA 環(huán)比維持16%的增長，主要由旅游零售渠道及中東、俄羅斯、印度、東南亞等新興市場驅(qū)動，英國則出現(xiàn)倒退，集團解釋脫歐前消費者信心下滑、實體門店客流衰退和House of Fraser 百貨破產(chǎn)轉(zhuǎn)手關(guān)店都影響了該國銷售。

美洲也受到百貨批發(fā)渠道的拖累。期內(nèi)美國百貨零售商Bon-Ton Stores Inc. 破產(chǎn)清盤，Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團美洲銷售按年下滑6%。管理層指出若撇除這項因素，美國百貨渠道的銷售有所增長，其他渠道方面，北美電子商務(wù)和美容零售商的銷售分別實現(xiàn)雙位數(shù)和高個位數(shù)的增幅。

一季度集團凈銷售總計35.24億美元，較去年同期32.74億美元上漲7.6%，固定匯率計漲幅為9%。凈利潤按年增加17.1%至5億美元，EPS 從去年同期的1.14美元上升到1.34美元。經(jīng)調(diào)整EPS 為1.41美元。銷售及營利都高過市場期望。

以中高端品牌為主的Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團表示期內(nèi)未見中國奢侈品購買力減弱的跡象，F(xiàn)abrizio Freda 對分析師指出“奢侈化妝品屬于輕奢類別，歷來對經(jīng)濟趨勢的變化相對不敏感”。L’Oréal SA 歐萊雅集團首席執(zhí)行官Jean-Paul Agon 昨天則指出中國消費者需求呈現(xiàn)高端化趨勢，將有助行業(yè)提升銷售和利潤率。

Morgan Stanley 摩根士丹利分析師Dara Mohsenian 認為短期內(nèi)中國的表現(xiàn)將好過預(yù)期，但這不代表該市場不存在趨緩的風險。

Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩蘭黛集團預(yù)計2019財年全年經(jīng)調(diào)整凈銷售可實現(xiàn)7%-8%的增長，跑贏全球高端美容行業(yè)5%-6%的預(yù)期增速，而2018財年該集團錄得13%的增長。經(jīng)調(diào)整EPS 目標從4.62-4.71美元上調(diào)至4.73-4.82美元，分析師預(yù)期為4.75美元。

Fabrizio Freda 在財報后電話會議上指出，全年業(yè)績展望已經(jīng)考慮到下半財年中國高端美容市場增長轉(zhuǎn)趨溫和的可能性，也反映了目前地緣和經(jīng)濟環(huán)境動蕩的因素。長遠來看，他相信崛起的中產(chǎn)階級對奢侈品的渴望，以及隨著現(xiàn)今千禧一代及Z世代的可支配收入提高和更多女性投入工作，因此中國對美容產(chǎn)品的需求可支持集團在當?shù)鼐S持雙位數(shù)增長。