J.Crew銷售倒退11季 希望債轉(zhuǎn)股續(xù)命

J.Crew Group Inc. 提出緩解債務(wù)危機(jī)方案為候任CEO James Brett 爭取多兩年扭轉(zhuǎn)局面的時間

J.Crew Group Inc. 周一提出債務(wù)互換和解決近期訴訟的方案，試圖為7月接替Millard “Mickey” Drexler 成為新首席執(zhí)行官的James Brett 爭取多兩年時間以扭轉(zhuǎn)集團(tuán)過去11個季度的銷售下滑和持續(xù)的虧損。

J.Crew Group Inc. 正尋求將一筆在2019年5月到期的5.666億美元實(shí)物支付票據(jù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)和2021年到期的債券，此舉將稀釋2011年以30億美元私有化該集團(tuán)的TPG Capital LP 和Leonard Green & Partners LP 的持股。該方案需要獲得2019年到期債券的至少95%持有人通過才可以推進(jìn)，集團(tuán)透露已經(jīng)獲得兩個最大債權(quán)人的同意，他們還需要爭取28%持有人支持。

與此同時，該集團(tuán)表示愿意向定期貸款貸款人提供補(bǔ)償，以換取他們在J.Crew 品牌知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的官司撤訴。J.Crew 品牌知識產(chǎn)權(quán)已經(jīng)被J.Crew Group Inc. 在2016年12月以2.5億美元的廉價轉(zhuǎn)移至開曼群島的離岸子公司，此舉遭到債權(quán)人反對，雙方正為此對簿公堂。

新的債券將由持有J.Crew 品牌知識產(chǎn)權(quán)的離岸子公司發(fā)行，并以J.Crew 品牌知識產(chǎn)權(quán)作為抵押。

Moody’s Corp. 穆迪分析師Raya Sokolyanska 認(rèn)為上述交易有助J.Crew Group Inc. 降低杠桿，但該集團(tuán)的現(xiàn)金會因?yàn)镮P 授權(quán)費(fèi)用而削弱。J.Crew Group Inc. 總裁、首席營運(yùn)官兼首席財務(wù)官M(fèi)ichael Nicholson 則在財報后分析師會議上指出該計劃是過去多月緊張審議和磋商的成果，不僅可以在當(dāng)前極具挑戰(zhàn)的市場環(huán)境下解決短期內(nèi)債務(wù)到期的問題，也為執(zhí)行商業(yè)計劃清理了道路，這對于集團(tuán)的長遠(yuǎn)成功至關(guān)重要。

截至4月29日，J.Crew Group Inc. 擁有凈現(xiàn)金1.046億美元，比去年同期5,470萬美元增加91.2%，總債務(wù)為15.03億美元，是一季度經(jīng)調(diào)整EBITDA 2,660萬美元的56倍。

J.Crew Group Inc. 在上年同期同店銷售下跌7%的基礎(chǔ)上，于一季度再錄得9%的巨大跌幅，延續(xù)從2015財年三季度以來的跌勢。J.Crew 和Madewell 兩大品牌繼續(xù)各走各路，占集團(tuán)收入超過八成的前者同店銷售銳減12%，持續(xù)強(qiáng)勁的Madewell 則實(shí)現(xiàn)10%的增長。

集團(tuán)收入總計5.32億美元，比上年同期下滑6.3%，J.Crew 大跌10.9%至4.285億美元，Madewell 上漲16.9%至8,468萬美元。凈虧損從上年同期的804.1萬美元擴(kuò)大至1.233億美元，當(dāng)中包括J.Crew 品牌1.298億美元的商譽(yù)減值虧損和4月宣布裁減250個職位的1,070萬美元遣散費(fèi)用。

截至季末的庫存同比減少17.0%至3.25億美元，毛利率下跌70個基點(diǎn)至35.4%。

Mickey Drexler 在昨天的一季度財報中對盈利表示“失望”，但指出對改善業(yè)務(wù)的工作感到樂觀。這些工作包括上述提到的裁員，以及C字頭管理層的重組——身兼集團(tuán)總裁、COO 和CFO 三項(xiàng)要職的Michael Nicholson 兼管棘手的J.Crew 品牌、J.Crew 品牌總裁Libby Wadle 調(diào)任Madewell 品牌總裁。

近年，偏離顧客需求的高端Collection 系列、折扣的常態(tài)化以及與售價不成比例的產(chǎn)品質(zhì)量都讓J.Crew 品牌的核心顧客加速流失。J.Crew Group Inc. 已經(jīng)決定下調(diào)300款產(chǎn)品的價格、重新塑造較親民的形象以及投資數(shù)字營銷。

上周，J.Crew Group Inc. 宣布72歲的Mickey Drexler 從下月開始只擔(dān)任董事會主席一職，結(jié)束14年之久的集團(tuán)CEO 生涯；被視為集團(tuán)二號人物的前總裁兼創(chuàng)意總監(jiān)Jenna Lyons 也已在服務(wù)26年后于今年初宣布會在年底前離職，這對被拆散的傳奇商業(yè)組合相繼下臺也證實(shí)宣告了J.Crew Group Inc. 一個時代的終結(jié)。

接過J.Crew Group Inc. 這個燙手山芋的是目前擔(dān)任美國家具集團(tuán)Williams-Sonoma Inc. (NYSE:WSM) 旗下紐約家具品牌West Elm Inc. 總裁的James Brett。他此前曾在Urban Outfitters Inc. (NASDAQ:URBN) 旗下同名品牌和Anthropologie 品牌、J.C. Penney Co, Inc. (NYSE:JCP) 彭尼百貨和Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百貨集團(tuán)的前身May Department Stores Company 等大型零售集團(tuán)工作。

哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院教授Sears Canada 前主席兼CEO Mark Cohen 在最近的文章中指出，成功改革一間零售公司需要2-5年的時間�，F(xiàn)在J.Crew Group Inc. 已經(jīng)接近爭取到所需的時間，接下來就要看新首席執(zhí)行官James Brett 的功力了。

截至6月12日，該集團(tuán)共設(shè)有278間J.Crew 零售店、117間Madewell 門店和178間工廠店，當(dāng)中包含39間J.Crew Mercantile 門店。