VF服裝五大業(yè)務(wù)分析 戶外休閑增速最高

　   作為全球最大的成衣制造商之一、美股市值最高的服飾公司，成立時(shí)間超過100年的VF服裝目前仍然保持可觀的業(yè)務(wù)增長，2011財(cái)年?duì)I收93.7億美元，同比增長22.8%。

      凈利潤8.9億美元，同比增長55.4%。目前VF服裝已經(jīng)是一家多品類，多品牌的服飾公司，旗下的主要品牌將近30個(gè)。主要是五大業(yè)務(wù)分類：

　　1）戶外休閑

　　2）牛仔裝業(yè)務(wù)

　　3）工裝/授權(quán)業(yè)務(wù)

　　4）運(yùn)動(dòng)裝業(yè)務(wù)

　　5）新品牌業(yè)務(wù)

　　從VF營收分解圖來看，目前戶外休閑業(yè)務(wù)占到總銷售額將近一半，這部分業(yè)務(wù)包括很多熟悉的品牌：The North Face，Vans，Timberland，JanSport等。

      其次的幾大業(yè)務(wù)：牛仔裝業(yè)務(wù)占比為28.9%，主要的品牌是Wrangler和Lee；工裝/授權(quán)業(yè)務(wù)10.8%；運(yùn)動(dòng)服飾品牌5.7%；新品牌業(yè)務(wù)5.1%。

　　本文將主要介紹VF這五大業(yè)務(wù)部門的基本狀況和發(fā)展。

　　一、五大部門基本情況

　　1. 戶外休閑業(yè)務(wù)

　　戶外運(yùn)動(dòng)部分是VF增長最快的業(yè)務(wù)，品牌包括TheNorth Face，Vans，JanSport等，以及公司2011年9月收購的 Timberland 公司的所有品牌。

　　戶外運(yùn)動(dòng)服飾品牌The North Face，是VF戶外休閑業(yè)務(wù)最大的一個(gè)品牌，目前在全球有售。The North Face在美國主要通過戶外專賣店和高檔運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品店銷售，同時(shí)在公司自營的80家正價(jià)店和折扣店及電商網(wǎng)站銷售。此外，美國以外地區(qū)，也通過代理和經(jīng)銷商，及350家第三方合作伙伴經(jīng)營的The North Face專賣店銷售。

　　Timberland公司除了戶外品牌Timberland，還包括登山服飾品牌SmartWool，Timberland以靴子起家，目前產(chǎn)品覆蓋到服裝、鞋類及配飾，產(chǎn)品主要通過200家VF自營店，電商網(wǎng)站，以及獨(dú)立分銷商，授權(quán)商和合作店面銷售。

　　Vans以極限運(yùn)動(dòng)休閑鞋類起家，產(chǎn)品包括滑板、沖浪、自行車越野等， 銷售渠道包括1）批發(fā)渠道：全美連鎖店及專業(yè)的滑板沖浪店，專賣店；以及2）零售渠道：310家Vans全價(jià)和折扣店。

　　肩包品牌JanSport，主要產(chǎn)品包括雙肩包、箱包等。JanSport主要通過全美百貨公司，全國連鎖，及運(yùn)動(dòng)專賣店銷售，同時(shí)JanSport在大學(xué)書店銷售印有大學(xué)LOGO的抓絨衫和T恤。

　　戶外休閑業(yè)務(wù)還包括背包品牌Eastpak，旅游箱包品牌Eagle Creek，羊毛服飾品牌SmartWool, 戶外服飾品牌Napapijri, 沖浪休閑服飾品牌Reef，女性戶外品牌lucy，以及旅行箱包品牌Kipling的北美以外地區(qū)業(yè)務(wù)。

　　2. 牛仔服飾業(yè)務(wù)

　　代表品牌包括Lee（創(chuàng)立于1889年）和 Wrangler（創(chuàng)立于1947年），主要產(chǎn)品包括短褲、便裝褲、通過批發(fā)環(huán)節(jié)，VF的自營店及合作代理以及線上渠道銷售。其他牛仔品牌包括Riders及Rustler。

　　供貨商的存貨管理及零售單位的零售空間管理，給了牛仔業(yè)務(wù)很多的競爭優(yōu)勢。每天或每周，公司會(huì)收到各個(gè)銷售點(diǎn)的款式-尺寸-顏色的SKU信息。

      之后公司根據(jù)銷售點(diǎn)的信息運(yùn)送產(chǎn)品，保證滿足各個(gè)銷售點(diǎn)的客戶需求。系統(tǒng)會(huì)分析零售客戶的銷售，人口學(xué)、地理學(xué)特征，然后推出更符合需求的產(chǎn)品，最大化牛仔業(yè)務(wù)的銷售效率和存貨投資。

　　牛仔業(yè)務(wù)最大的國際市場位于西歐和亞洲，過去三年（2009-2011）牛仔業(yè)務(wù)在亞洲的收入復(fù)合增長超過25%，單印度市場，2011銷售增長45%。然后在美國市場和歐洲市場，牛仔服飾業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻平平。（詳見二、財(cái)務(wù)情況）

　　3、工裝/授權(quán)業(yè)務(wù)

　　工裝業(yè)務(wù)：工裝業(yè)務(wù)主要品牌有Red Kap（超過75年歷史的高檔職業(yè)裝品牌），Bulwark品牌（石油采礦行業(yè)的防護(hù)性服飾）；Horace Small品牌（執(zhí)法人員和公共安全人員服飾）；Chef Designs品牌（食品餐飲行業(yè)人員）。

      工裝業(yè)務(wù)的營收受美國工業(yè)及服務(wù)業(yè)就業(yè)情況影響較大，同時(shí)此塊業(yè)務(wù)使用擁有衛(wèi)星系統(tǒng)的自動(dòng)配送中心，通常在接到客戶訂單的24-48小時(shí)內(nèi)可以完成發(fā)貨。

　　同時(shí)，此塊業(yè)務(wù)也面向主要客戶提供客戶定制線上服務(wù)，譬如FedEx Corporation, AT&T等，以及一些政府部門，美國邊境保護(hù)局，紐約消防署等。這些單位的雇員可以在線上購買工作服飾。同時(shí)，此塊業(yè)務(wù)也是全美面向政府的最大非軍事服飾提供方。

　　授權(quán)業(yè)務(wù)：主要是在職業(yè)體育聯(lián)盟，個(gè)人運(yùn)動(dòng)員或相關(guān)組織的許可下，設(shè)計(jì)和銷售運(yùn)動(dòng)服飾，包括職棒聯(lián)盟 NBA等。通常在超級(jí)碗、職棒這樣的賽事幾個(gè)小時(shí)之后，相關(guān)的產(chǎn)品就會(huì)運(yùn)達(dá)零售商。此外，授權(quán)業(yè)務(wù)還包括授權(quán)為Harley-Davidson生產(chǎn)服飾。

　　4、運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)

　　主要的運(yùn)動(dòng)裝品牌是Nautica，通過百貨商店、專賣店，VF自營店以及電商網(wǎng)站www.nautica.com銷售。此塊業(yè)務(wù)運(yùn)營80余家Nautica折扣店，店內(nèi)出售男女及兒童、嬰幼兒裝。除了運(yùn)動(dòng)裝，也銷售包括男士外套，內(nèi)衣，泳衣及男女款睡衣等。

　　另一個(gè)運(yùn)動(dòng)裝品牌為Kipling（北美地區(qū)業(yè)務(wù)），主要產(chǎn)品包括手袋，行李箱，背包，手提包和其他配飾。Kipling也是通過百貨商店，專賣店和箱包零售店，VF自營店及電商網(wǎng)站www.kipling.com銷售。

　　5、新品牌業(yè)務(wù)

　　這部分業(yè)務(wù)主要品牌有7 For All Mankind, 男裝設(shè)計(jì)師品牌John Varvatos, 及高檔女士運(yùn)動(dòng)品牌Splendid和EllaMoss，這部分業(yè)務(wù)定位于高檔的生活服飾品牌。 7 For All Mankind是一個(gè)高檔牛仔品牌，平均一條牛仔褲售價(jià)155-245美元。60%銷售額來自美國，主要銷售渠道是高檔百貨公司。

       二、各業(yè)務(wù)基本財(cái)務(wù)狀況

　　1、銷售和增長情況

　　戶外休閑2011年總銷售額增長為42%，其中在美國地區(qū)同比增長31%，國際地區(qū)增長63%，其中分別均一半以上的增長來自于新收購的Timberland公司的貢獻(xiàn)。

      而亞洲區(qū)表現(xiàn)突出，2011財(cái)年增長93%，其中超過50%的增長來自于Timberland。戶外休閑業(yè)務(wù)幾乎所有品牌都表現(xiàn)強(qiáng)勁，2011年均獲得了兩位數(shù)增長，The North Face及Van在2011年全球增長分別為21%，23%。

　　相比起來，第二大業(yè)務(wù)部門牛仔服飾業(yè)務(wù)的表現(xiàn)就相對平淡，2011年這塊業(yè)務(wù)在美國地區(qū)銷售額僅增長4%，其中單品價(jià)格上漲帶來銷售額8%的增長，但被銷售數(shù)量4%的下滑所抵消。

      其中，Lee及wangler western在美國的銷售額增長分別為8%和11%。牛仔服飾業(yè)務(wù)國際地區(qū)業(yè)務(wù)銷售額增長17%，其中亞洲地區(qū)增長37%，墨西哥加拿大及拉美地區(qū)均在兩位數(shù)增長，歐洲地區(qū)僅增長6%。

　　工裝/授權(quán)業(yè)務(wù)2011年銷售額同比增長19%，主要是防護(hù)性服飾和工業(yè)制服的優(yōu)勢地位所致。授權(quán)業(yè)務(wù)增長6%，主要是全美橄欖球聯(lián)賽授權(quán)服飾業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

　　運(yùn)動(dòng)裝業(yè)務(wù)中，Kipling表現(xiàn)突出，北美業(yè)務(wù)2011年銷售額增長56%，Nautica 2011年銷售額增長5%，主要由于單品售價(jià)提高驅(qū)動(dòng)。

　　新品牌業(yè)務(wù)在美國地區(qū)和國際地區(qū)銷售額增長分別為11%和8%，Splendid, Ella Moss及John Varvatos 這三個(gè)品牌都獲得了兩位數(shù)銷售額增長，7 ForAll Mankind在全球范圍內(nèi)銷售額增長4%。

　　2. 利潤率情況

　　由于成本的提高，各個(gè)業(yè)務(wù)部門的運(yùn)營利潤率都受到挑戰(zhàn)，此外戶外休閑業(yè)務(wù)運(yùn)營利潤率的下降，也受到收購timberland的影響。除去收購的影響，2011年此塊業(yè)務(wù)運(yùn)營利潤率為19.7%，基本與2010年持平。

　　另外，雖然成本提高，運(yùn)動(dòng)裝業(yè)務(wù)運(yùn)營利潤率基本與2010年持平，主要是Kipling銷售額所占比重提高，而Kipling的利潤率超過此塊業(yè)務(wù)平均水平。

　　而新品牌業(yè)務(wù)運(yùn)營利潤率的提高，主要由于1）庫存銷售量減少，趨于穩(wěn)定2）2010年有8家經(jīng)營不善店鋪的減記 3）同店銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　從各業(yè)務(wù)的營收和利潤率情況來看，最大的業(yè)務(wù)部門戶外休閑業(yè)務(wù)，同時(shí)也是VF集團(tuán)增速最高，利潤率最高的業(yè)務(wù)部門。牛仔服飾業(yè)務(wù)由于在北美和歐洲地區(qū)增速緩慢，成為相對增速最低的業(yè)務(wù)部門。