普拉達(dá)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁逆勢(shì)而上 中國(guó)皮草需求推動(dòng)是主因

香港一家普拉達(dá)零售店外排隊(duì)等候的消費(fèi)者。

      中國(guó)消費(fèi)者對(duì)皮草的迷戀正幫助普拉達(dá)(Prada)在奢侈品零售商的業(yè)績(jī)普遍下滑之際逆勢(shì)而上。

      這家意大利的時(shí)裝企業(yè)宣布，2012年第三季度該公司凈利潤(rùn)較上年同期躍升了30%。

      這一令人印象深刻的業(yè)績(jī)與巴寶莉(Burberry)和酩悅•軒尼詩(shī)－路易•威登集團(tuán)(LVMH)等同行的業(yè)績(jī)形成了鮮明對(duì)比，后者已經(jīng)提醒投資者，在華銷售增速放緩會(huì)對(duì)它們的收入造成不利影響。 

      而普拉達(dá)的在華銷售額第三季度卻較上年同期增長(zhǎng)了33%。該公司說(shuō)，它今年第三季度在歐洲的銷售額之所以能比上年同期增長(zhǎng)54%，一定程度上要?dú)w功于游客們的購(gòu)買，而普拉達(dá)出售給中國(guó)人的產(chǎn)品有一半以上是在中國(guó)以外的店鋪賣出的。 

      普拉達(dá)的產(chǎn)品是其業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的一個(gè)因素。隨著中國(guó)消費(fèi)者在購(gòu)物方面變得越來(lái)越精明老道，他們正將注意力更多放在皮草產(chǎn)品以及那些價(jià)格較高但價(jià)格構(gòu)成中品牌因素占比較低的產(chǎn)品，普拉達(dá)預(yù)計(jì)將會(huì)從中獲益。

      該公司今年第三季度的皮草產(chǎn)品銷售額較上年同期增長(zhǎng)了47%，占到該公司總銷售額的64%。分析人士說(shuō)，皮草產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期更具“抗跌性”，因?yàn)橄�費(fèi)者認(rèn)為它們更保值。 

      里昂證券(CLSA)也說(shuō)，普拉達(dá)“不以品牌為賣點(diǎn)”的產(chǎn)品使其獲得了強(qiáng)勁業(yè)績(jī)表現(xiàn)，而一些知名品牌的商標(biāo)在中國(guó)變得太過(guò)無(wú)處不在了。 

      普拉達(dá)在華業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)也得益于其起點(diǎn)較低，該公司的在華銷售規(guī)模要遠(yuǎn)低于古馳(Gucci)和路易威登(Louis Vuitton)等牌子的產(chǎn)品。

      這意味著普拉達(dá)在中國(guó)有更大的增長(zhǎng)空間，而出現(xiàn)品牌稀釋之類問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)則較小，巴寶莉等時(shí)裝公司目前可能正受到這一問(wèn)題的困擾。巴寶莉在中國(guó)市場(chǎng)采取的所謂“民主的奢華”(democratic luxury)路線在經(jīng)濟(jì)低迷不振時(shí)期遭遇了挫折。 

      當(dāng)然，普拉達(dá)對(duì)中國(guó)消費(fèi)需求的放緩并不具有免疫力。該公司今年第三季度的中國(guó)同店銷售額較上年同期增長(zhǎng)13%，增速低于二季度的19%。但由于普拉達(dá)避免了其他奢侈品生產(chǎn)商所遭遇的一些困境，它目前正受到投資者的獎(jiǎng)賞。 

      上周五，該公司股價(jià)在香港市場(chǎng)創(chuàng)出歷史高點(diǎn)，漲幅約10%。 FactSet的數(shù)據(jù)顯示，普拉達(dá)基于其明年預(yù)期收益的市盈率約為28.6倍。

      鑒于這一市盈率明顯高于奢侈品行業(yè)大多數(shù)其他公司的市盈率水平，普拉達(dá)業(yè)績(jī)的任何不利跡象，都會(huì)使該公司的市盈率水平顯得過(guò)高。普拉達(dá)已經(jīng)把人們的期望值吊得非常高，它現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是要保持住良好發(fā)展勢(shì)頭。